関電工（東証:7857）の堅調な収益は脆弱な基盤の上にある可能性

関電工（東証：7857）の最近の決算は堅調だった。(東証:7857)の決算は堅調だったが、株価は期待したほど動かなかった。 しかし、法定利益の数字が全てを物語っているわけではなく、株主にとって懸念材料となりそうな要素がいくつか見つかった。

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異常項目が利益に与える影響

関電工の業績を正しく理解するためには、特殊要因による利益 1 億 300 万円を考慮する必要がある。 一般的に増益は楽観的であることは否定できないが、持続的な増益であればそれに越したことはない。 何千もの上場企業の数字を集計したところ、ある年の異常項目による増益は翌年には繰り返されないことが多いことがわかった。 そしてそれは、これらの増益要因が「異例」と表現されることから予想される通りである。 関電は2024年9月期まで、利益に対する異常項目の寄与がかなり大きかった。 他のすべての条件が同じであれば、これは法定利益を基礎的な収益力に対する不十分なガイドにする効果があると思われる。

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関電工の利益パフォーマンスに関する当社の見解

前述の通り、関電工の異常項目による大幅な増益はいつまでも続くわけではないため、法定利益はおそらく根本的な収益力の目安にはならないだろう。 このため、関電工の法定利益は、同社の根本的な収益力を示す悪いガイドであり、投資家に同社に対する過度のポジティブな印象を与える可能性があると考える。 そして、EPSが少なくともここ1年半で正しい方向に向かっていることは喜ばしい。 もちろん、同社の業績を分析することに関しては、まだ表面を掻いたに過ぎない。マージン、予想成長率、投資利益率なども考慮することができる。 つまり、この銘柄をより深く知りたいのであれば、同社が直面しているリスクを考慮することが極めて重要なのだ。 どの企業にもリスクはあるが、関電工には2つの警戒すべき兆候がある。

このノートでは、関電工の利益の本質に光を当てる一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、些細なことに意識を集中させることができるのであれば、発見できることは常にある。 自己資本利益率が高いことを優良企業の証と考える人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 自己資本利益率が高い企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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