投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債が多すぎると企業が沈没する可能性があるからだ。 重要なのは、TWOSTONE&Sons Inc.（東証：7352）は負債を抱えているということだ。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
負債はいつ問題になるのか？
有利子負債やその他の負債が企業にとってリスクとなるのは、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合である。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせない場合、株主は何も手にすることができなくなる。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となり得る。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。
TWOSTONE&Sonsの負債額は？
下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年5月時点でTWOSTONE&SONSの有利子負債は21.0億円で、1年後の12.2億円から増加している。 しかし、それを相殺する32.5億円の現金があり、11.5億円のネット・キャッシュがあることになる。
TWOSTONE&SONSのバランスシートの強さは？
直近の貸借対照表を拡大すると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が23.7億円、それ以降に返済期限が到来する負債が15.4億円ある。 一方、現金は32.5億円、1年以内に回収予定の債権は19.1億円となっている。 流動資産は負債を12.5億円上回る。
この黒字は、同社が保守的なバランスシートを持っていることを示唆している。 簡潔に言えば、TWOSTONE&SONSはネットキャッシュを誇っており、重債務を抱えていないと言ってよい！
TWOSTONE&SONSのEBITは昨年1年間で43％減少した。 業績が悪化すると、融資先との関係が悪化することがある。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、TWOSTONE&SONSが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 TWOSTONE&SONSの貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているが、その現金残高の増加（または減少）を理解するために、EBIT（金利税引前利益）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見てみる価値がある。 直近の3年間を見ると、TWOSTONE&SONSのフリー・キャッシュ・フローはEBITの43％で、これは予想より弱い。 負債を返済することを考えると、これは素晴らしいことではない。
まとめ
負債を懸念する投資家の意見には共感するが、TWOSTONE&SONSには11.5億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 だから、TWOSTONE&SONSが負債を使うことに問題はない。 貸借対照表から負債について最もよく知ることができるのは間違いない。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表の中にあるわけではない。 例えば、TWOSTONE&Sonsには 4つの警告サイン （と少し気になる1つ ）がある。
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