一部の株主を悩ませているのは、TWOSTONE&Sons Inc.（東証：7352）の株価がここ1ヶ月で42％も下落していることだ。 長期的な株主は株価の下落を残念に思うだろう。
株価が大幅に下落したとはいえ、日本のプロフェッショナル・サービス業界の半数近くがPER（株価収益率）1倍未満であることを考えれば、PER2.5倍のTWOSTONE&SONSを避けるべき銘柄と考えることもできるだろう。 とはいえ、P/Sが高いことに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し深く掘り下げる必要がある。
TWOSTONE&Sons の P/S は株主にとって何を意味するのか？
TWOSTONE&SONSは、ここ最近、他社を凌駕する収益成長で、比較的好調に推移している。 市場は、この形態が将来も続くと予想しているようで、それゆえP/Sレシオが高くなっている。 もしそうでなければ、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になるかもしれない。
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TWOSTONE&SonsのようなP/Sレシオが妥当とみなされるためには、企業が業界をアウトパフォームしなければならないという前提が内在している。
まず振り返ってみると、同社は昨年41％という驚異的な増収を達成した。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、全体で204％という素晴らしい増収を記録している。 つまり、同社がこの間、収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてきたことを確認することから始めることができる。
同社をフォローしている唯一のアナリストによれば、今後3年間は年率25％の増収が見込まれている。 これは、より広範な業界の年率7.2％の成長予測を大幅に上回る。
このことを考えれば、TWOSTONE&SONSのP/Sが同業他社に比べて高いのも理解できなくはない。 投資家の多くは、この強い将来の成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。
最終結論
最近の株価低迷にもかかわらず、TWOSTONE&SonsのP/Sは同業他社より高いままである。 特定の業界では、株価売上高倍率は価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標にはなり得る。
TWOSTONE&SONSを調べてみると、そのP/Sレシオが依然として高いのは、将来の収益が好調だからである。 株主は同社の将来の収益に自信を持っており、それがP/Sを押し上げているようだ。 アナリストの予想がよほど的外れでない限り、こうした好調な収益予想が株価を支えているはずだ。
また、TWOSTONE&SONSの4つの警告サイン（1つは少し不愉快！）を発見したことも注目に値する。
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