フロンティア・マネジメント (東証:7038) は、最近の35%の価格急落により、あまりにも早く走りすぎた可能性がある。

一部の株主にとって残念なことに、フロンティア・マネジメント（東証：7038）の株価はこの30日間で35％も急落し、最近の痛みを長引かせている。 報われるどころか、過去12ヶ月間すでに保有していた株主は、現在37％の株価下落の上に座っている。

株価が大幅に下落したとはいえ、日本の企業の約半数が株価収益率（PER）13倍以下であることを考えれば、PER17.6倍のフロンティア・マネジメントを避けるべき銘柄と考えることもできるだろう。 ただし、PER が高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。

一例として、フロンティア・マネジメントの業績は昨年から悪化しており、理想的とは言えない。 PERが高いのは、同社が近い将来、市場全体を上回るだけの業績を上げると投資家が考えているため、という可能性もある。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性についてかなり神経質になっているかもしれない。

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フロンティア・マネジメントの成長は十分か？

フロンティア・マネジメントのPERを正当化するためには、市場を上回る目覚ましい成長が必要です。

振り返ってみると、昨年は9.4％の減益という悔しい結果となった。 それでもEPSは、過去12ヵ月にかかわらず、3年前と比べて34％増加した。 というわけで、この間、多少の不調はあったにせよ、同社は概して非常に良い業績を上げてきたことを確認することから始めよう。

最近の中期的な収益軌跡を、より広範な市場の1年間の業績拡大予想9.8%と比較すると、年率換算でほぼ同じであることがわかる。

これを考えると、フロンティア・マネジメントのPERが他社を上回っているのは不思議だ。 ほとんどの投資家は、最近の成長率がかなり平均的であることを無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っているようだ。 とはいえ、PERが最近の成長率に見合った水準まで低下すれば、投資家は将来的に失望を味わうことになるかもしれない。

フロンティア・マネジメントのPERから何を学ぶか？

最近の株価はともかく、フロンティア・マネジメントのPERの背景には、まだ確かな強さがある。 株価収益率が株を買うかどうかの決定的な要因になるべきではありませんが、収益期待のバロメーターとしてはかなり有能です。

フロンティア・マネジメントの直近3年間の成長率は市場予想とほぼ一致しているため、現在のPERは予想より高い。 平均的な収益が市場並みの伸びを示すと、株価が下落し、高いPERが引き下げられるリスクがあると考えられる。 最近の中期的な業績トレンドが続けば、株主の投資はリスクにさらされ、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険にさらされる。

意見をまとめる前に、フロンティア・マネジメントの注意すべき4つの兆候を発見した（1つは少し不愉快！）。

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