フロンティア・マネジメント (東証:7038) 株価は33%下落したが、安く手に入れることはまだ難しい。

フロンティア・マネジメント（TSE:7038）の株価は、比較的好調だった時期があったにもかかわらず、今月は33％下落するという最悪の結果となった。 過去30日間の株価下落は、株主にとって厳しい1年を締めくくるもので、その間に株価は46％下落した。

株価が大きく下落したにもかかわらず、フロンティア・マネジメントの株価収益率（PER）は25.1倍で、現時点では非常に弱気なシグナルを発している。 とはいえ、この高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

一例として、フロンティア・マネジメントの業績はここ1年で悪化しているが、これはまったく理想的ではない。 今後1年間、同社が他社を圧倒すると多くの人が予想しているため、PERの暴落を免れているのかもしれない。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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成長は高PERに見合うか？

フロンティア・マネジメントのPERを正当化するためには、市場を大きく上回る卓越した成長を遂げる必要がある。

振り返ってみると、フロンティア・マネジメントの昨年度の最終利益は45%減という悔しい結果となった。 つまり、過去3年間のEPSは合計で3.4％減少しており、長期的にも収益が悪化している。 従って、株主は中期的な利益成長率に暗澹たる気持ちになったことだろう。

今後12ヶ月で12％の成長が予測される市場と比較すると、最近の中期的な業績から見た同社の下降モメンタムは悲観的なものである。

こうした情報を踏まえ、フロンティア・マネジメントのPERが市場より高いことが気になる。 大半の投資家は最近の成長率の悪さを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 PERが最近のマイナス成長率に見合った水準まで低下すれば、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が非常に高い。

最終結論

フロンティア・マネジメントの株価は下がったが、PERはまだ高い。 株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにある。

フロンティア・マネジメントを検証した結果、中期的な収益の縮小は、市場が成長することを考えれば、その高いPERに予想ほどの影響を与えていないことが分かった。 今現在、この業績がこのようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性は極めて低いため、我々は高いPERにますます違和感を覚えている。 最近の中期的な状況が著しく改善しない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。

リスクについては常に考えるべきだ。例えば、 フロンティア・マネジメントの注意すべき5つの兆候を 発見した。

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