ハワード・マークスは、株価のボラティリティを心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクである......そして、私が知っている実践的な投資家は皆心配する』と言った。 だから、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 マネジメント・ソリューションズ株式会社（東証:7033）を見てみよう。(東証:7033)は事業で負債を使用している。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
負債はいつ危険なのか？
負債やその他の債務が事業にとって危険となるのは、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合である。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（しかし依然として高価な）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することです。
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Management SolutionsLtdの負債額は？
マネジメント・ソリューションズ・リミテッドは2024年1月に14.4億円の負債を抱え、1年前の19.4億円から減少している。 しかし、それを相殺する27億円の現金があり、12.6億円のネットキャッシュがあることになる。
マネジメント・ソリューションズ社の負債の推移
直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が21.8億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が6.61億円ある。 一方、現金は27億円、12カ月以内に回収期限の到来する債権は22億3,000万円である。 つまり、流動資産は負債総額を20.9億円上回っている。
この短期的な流動性は、同社のバランスシートが伸び悩んでいるわけではなく、おそらく簡単に負債を返済できることを示している。 端的に言えば、同社はネット・キャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！
さらに、Management SolutionsLtdは昨年、EBITを199％成長させた。 この成長が維持されれば、数年後の負債はさらに管理しやすくなるだろう。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、Management SolutionsLtdが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 ですから、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができます。
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 Management SolutionsLtdのバランスシートにはネットキャッシュがあるが、利払い前税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値はある。 直近の3年間で、Management SolutionsLtdはEBITの66％に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録しており、フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これはほぼ普通である。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。
まとめ
有利子負債を懸念する投資家の意見には共感するが、同社には12.6億円のネット・キャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、昨年のEBITは前年比199％の伸びを示した。 では、マネジメント・ソリューションズ社の負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 負債のレベルを分析する場合、バランスシートは明らかに始めるべき場所です。 しかし最終的には、どの企業も貸借対照表の外に存在するリスクを含みうる。 例えば、 Management SolutionsLtdの注意すべき兆候を1つ 特定しました。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.