CORREC（東証:6578）は負債が多すぎる？

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 株式会社コレック（東証:6578）は、そのようなことはない。(東証:6578)は事業で負債を使用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債がもたらすリスクとは？

フリー・キャッシュ・フローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとってリスクとなる。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 このような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手によって窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本であることであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

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CORRECの負債とは？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年5月時点のCORRECの有利子負債は6億800万円で、1年後の5億4,100万円から増加している。 しかし、それを相殺する11.7億円のキャッシュがあり、5.66億円のネットキャッシュがあることになる。

CORRECの負債について

貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が12.8億円、それ以降に返済期限が到来する負債が1.37億円となっている。 一方、現金11億7,000万円、1年内返済予定の売掛金6億2,800万円がある。 つまり、流動資産は負債を3億9,000万円上回っている。

この過剰流動性は、CORRECが負債に対して慎重なアプローチを取っていることを示唆している。 純資産が豊富なため、借入先との間で問題が生じる可能性は低い。 簡潔に言えば、CORRECはネットキャッシュを誇っているため、多額の負債を抱えていないと言ってよい！ 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのは、CORRECの収益である。 従って、負債を検討する際には、間違いなく収益動向を見る価値がある。インタラクティブなスナップショットはこちら。

CORRECの12ヶ月間の売上高は40億円で、3.8%増となった。 この成長率は我々の好みからすると少し遅いが、世界を作るにはあらゆるタイプが必要だ。

CORRECのリスクは？

CORRECはEBIT（金利・税引前利益）レベルでは赤字だが、実際には1億4200万円のフリーキャッシュフローを生み出している。 つまり、赤字ではあるが、ネットキャッシュを考慮すれば、短期的なバランスシートのリスクはそれほど高くないようだ。 昨年度の収益成長率が平凡であったため、投資機会として特に魅力があるとは思えない。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではない。 例を挙げよう： CORRECには2つの警告サインが ある。

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