SUSLtd(東証:6554)の課題は業績不振だけではないと考える

SUS株式会社（東証：6554）の最近の弱い決算報告は、株価を大きく動かすことはなかった。 投資家は決算の根底にある弱点を懸念していると思われる。

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SUSLtdの収益に対するキャッシュフローの検証

キャッシュフローから発生比率という言葉を聞いたことがない投資家も多いと思うが、これは企業の利益が一定期間のフリーキャッシュフロー(FCF)によってどの程度裏付けられているかを示す有用な指標である。 分かりやすく言えば、この比率は純利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の会社の平均営業資産で割ったものである。 キャッシュフローからの発生比率を「FCF以外の利益比率」と考えることもできる。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 現金以外の利益が一定水準にあることを示す発生比率がプラスであることは問題ではないが、発生比率が高いことは、紙の利益がキャッシュフローに見合っていないことを示すため、間違いなく悪いことである。 特に、一般的に言って、発生主義比率が高いことは目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆するいくつかの学術的証拠がある。

2024年3月までの1年間で、SUSLtdの発生比率は0.27であった。 したがって、フリー・キャッシュフローが法定利益を大幅に下回っていることがわかる。 実際、昨年度のフリーキャッシュフローは3億1700万円で、法定利益の4億6900万円を大幅に下回っている。 SUSLtdの株主は、フリー・キャッシュ・フローが過去12ヶ月間減少していたため、間違いなく来年は回復することを望んでいるだろう。

注：投資家は常にバランスシートの健全性をチェックすることをお勧めする。ここをクリックすると、SUSLtdのバランスシート分析が表示されます。

SUSLtdの利益パフォーマンスに関する当社の見解

SUSLtdの過去12ヶ月の発生比率は、キャッシュコンバージョンが理想的でないことを意味し、それは私たちがその利益を見ることになると否定的である。 従って、SUSLtdの真の基礎収益力は法定利益よりも低い可能性がある。 しかし、少なくとも株主は、過去3年間のEPSの年率50％の成長からいくらかの慰めを得ることができる。 結局のところ、SUSLtdを正しく理解するには、上記の要素以外も考慮する必要がある。 銘柄を分析する際には、リスクを考慮する必要がある。 どの企業にもリスクはあるもので、SUSLtdの3つの警告サイン（うち1つは私たちにはあまりしっくりきません！）について知っておく必要があります。

このノートでは、SUSLtdの利益の本質を明らかにする一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 自己資本利益率が高いことを優良企業の証と考える人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、自己資本利益率が 高い企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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