ツナググループホールディングス(東証:6551)の保守的な会計処理は、軟調な収益を説明するかもしれない

ツナググループホールディングス（TSE:6551）の株主は、先週の軟調な決算を気にしていないようだ。 我々は、ソフトな見出しの数字は、いくつかの肯定的な基本的な要因によって相殺されるかもしれないと考えている。

ツナググループホールディングスの最新分析を見る

ツナググループホールディングスの業績を詳しく見る

財務オタクなら既にご存知だろうが、キャッシュフローからの発生比率は、企業のフリーキャッシュフロー（FCF）と利益の一致度を評価する重要な指標である。 分かりやすく言えば、この比率は純利益からFCFを差し引き、その数値をその期間の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

つまり、発生主義比率がマイナスであることは良いことであり、その企業が利益から想像されるよりも多くのフリーキャッシュフローをもたらしていることを示している。 発生主義比率がプラスであることは、一定レベルの非現金利益を示しており、問題ではないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益とキャッシュフローが一致していないことを示すため、間違いなく悪いことである。 というのも、発生主義的な比率が高いと、利益が減少したり、利益が伸び悩んだりする傾向があるという学術的な研究もあるからだ。

2024年3月までの12ヵ月間で、ツナググループホールディングスの発生比率は-0.13であった。 これは、フリー・キャッシュ・フローが法定利益をかなり上回っていることを示している。 直近1年間のフリーキャッシュフローは5億2,900万円で、2億9,500万円の利益を大きく上回っている。 ツナググループホールディングスのフリーキャッシュフローは前年比で減少しているが、これは理想的とは言えず、まるでグラウンドキーパー・ウィリーのいない『シンプソンズ』のエピソードのようだ。 とはいえ、話には続きがある。 発生比率は、少なくとも部分的には、法定利益に対する異常項目の影響を反映している。

注：投資家は常にバランスシートの強さをチェックすることをお勧めします。ツナググループホールディングスのバランスシート分析はこちら。

特殊項目の利益への影響

ツナググループホールディングスの直近1年間の利益は、2.19億円の特殊項目によって減少しており、これが特殊項目に反映されるように、高いキャッシュコンバージョンを生み出すのに役立っている。 これは、現金支出を伴わない費用で利益を減少させる企業として予想されることである。 異常項目が会社の利益を圧迫するのは決して良いことではないが、上向きに考えれば、事態は早晩改善するかもしれない。 何千もの上場企業を調査した結果、異常項目は一過性のものであることが非常に多いことがわかった。 そして、これらの項目が珍しいと考えられていることを考えれば、それは驚きではない。 そのため、これらの異常な費用が再び発生しないと仮定すれば、ツナググループホールディングスの来期の利益は、他のすべての条件が同じであれば、より高くなると予想される。

ツナググループホールディングスの利益について

ツナググループホールディングスの発生率や特殊要因を考慮すると、法定実効利益は同社の基礎的収益力を誇張するものではないと考えられる。 これらを総合的に勘案すると、ツナググループホールディングスの基礎収益力は、少なくとも法定開示数値が示す通り、高い水準にあると言える。 さらに、ツナググループホールディングスを深堀りするのであれば、現在どのようなリスクを抱えているのかにも注目したい。 例えば、ツナググループホールディングスをよりよく知るために目を通すべき4つの警告サインを発見した。

ツナググループホールディングスの利益の本質を検証した結果、我々は同社を楽観視している。 しかし、些細なことに意識を集中させることができれば、もっと多くの発見があるはずだ。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、インサイダーが買っている銘柄を探す「フォロー・ザ・マネー」が好きな人もいる。 少し調べる手間がかかるかもしれないが、自己資本利益率が高い企業を集めた無料の コレクションや、 インサイダーが多く保有する銘柄のリストが役に立つかもしれない。

この記事についてご意見がありますか？内容にご不満ですか？ 私たちに直接 ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。

シンプリー・ウォール・ストリートによるこの記事は一般的なものです。 当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみで解説を提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析を提供することを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。