メタリアル株式会社（東証:6182）は、最近の31％の価格急落であまりにも早く走りすぎたかもしれない

メタリアル・コーポレーション（TSE:6182）の株価は、比較的好調だった時期があったにもかかわらず、今月は31％下落するというひどい結果となった。 過去30日間の下落は、株主にとって厳しい1年を締めくくるもので、その間に株価は29％下落した。

これほどの株価下落の後でも、日本の商業サービス業界のほぼ半数の企業のP/Sレシオが0.6倍以下であることを考えれば、メタリアルが2.7倍の株価対売上高レシオ（または「P/S」）を持つ銘柄であることを敬遠するのも無理はない。 しかし、P/Sがこれほど高いのには何か理由があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。

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MetaRealのP/Sは株主にとって何を意味するのか？

例えば、MetaRealの収益が減少傾向にあるため、最近の業績が芳しくないと考えてみよう。 そのため、P/Sが崩れずに推移しているのだろう。 そうでなければ、特別な理由もなく高額の株価を支払っていることになる。

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MetaRealには十分な収益成長が見込まれますか？

あなたがMetaRealのように急なP / Sを見て本当に快適になる唯一の時間は、同社の成長は明らかに業界を上回る軌道上にあるときです。

振り返ってみると、昨年は同社のトップラインに不満の残る2.7％の減少をもたらした。 これは過去3年間の利益を帳消しにするもので、実質的に総売上高に変化はなかった。 したがって、株主は不安定な中期的成長率に過度の満足はしていないだろう。

これは、同社の最近の中期的な年率成長率を大幅に上回る4.3％の成長が見込まれる他の業界とは対照的である。

これを考えると、メタリアルのP/Sが他社の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 どうやら、同社の投資家の多くは、最近の状況が示すよりもずっと強気で、どんな価格でも株式を手放そうとしていないようだ。 最近の収益トレンドの継続がいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、これらの価格が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

MetaRealのP/Sは投資家にとって何を意味するのか？

大幅な株価急落は、MetaRealの非常に高いP/Sを萎ませることはほとんどなかった。 我々は、株価売上高比率の威力は、主に評価尺度としてではなく、むしろ現在の投資家のセンチメントと将来の期待を測定するためであると言うだろう。

メタリアルを調査した結果、3年間の収益トレンドの悪さは、現在の業界予想より悪く見えることから、我々が考えていたほどP/Sを下げていないことがわかった。 今のところ、この収益実績がこのようなポジティブなセンチメントを長く支えるとは思えないため、我々は高いP/Sを快く思っていない。 中期的な業績が大幅に改善しない限り、P/Sレシオがより妥当な水準まで低下するのを防ぐのは難しいだろう。

他にもリスクがあることを忘れてはならない。例えば、メタリアルの注意すべき兆候を2つ 挙げてみた（ 1つは少し気になる）。

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