C.E.ManagementIntegratedLaboratoryLtd(東証:6171)の精彩を欠いた業績から目が離せないと思う。

株式会社シーイー・マネジメント総合研究所（東証：6171）の株主は、先週の軟調な決算を気にしていないようだ。 我々は、ソフトなヘッドライン数字は、いくつかの肯定的な基本的な要因によって相殺されている可能性があると考えています。

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ハイファイナンスでは、企業が報告された利益をどれだけフリーキャッシュフロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される主要な比率は、発生率（キャッシュフローから）である。 発生比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益のうち、フリー・キャッシュフローに裏付けられていないものがどれだけあるかを示している。

つまり、発生主義比率がマイナスであることは良いことであり、その企業は利益から想像されるよりも多くのフリーキャッシュフローをもたらしていることを示している。 発生主義比率がプラスであることは、一定レベルの非現金利益を示すので問題ないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益がキャッシュフローに見合わないことを示すので、間違いなく悪いことである。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生が高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

2023年12月までの12ヵ月間で、C.E.Management Integrated LaboratoryLtdは-0.20の発生比率を記録した。 したがって、同社の法定利益はフリー・キャッシュフローを大幅に下回っている。 直近1年間のフリーキャッシュフローは9億円で、1億9,000万円の利益を大きく上回っている。 C.E.M.Ltd.のフリー・キャッシュ・フローが昨年より改善したことは、一般的に喜ばしいことである。 とはいえ、それ以上のことがある。 発生比率は、少なくとも部分的には、法定利益に対する異常項目の影響を反映している。

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異常項目の利益への影響

C.E.Management総合研究所の直近1年間の利益は、1億1,300万円の特殊項目によって減少しており、これが特殊項目によって反映されるように、高いキャッシュコンバージョンを生み出すのに役立っている。 非現金費用を含む特別損益が発生した場合、発生比率が高くなることが予想されるが、今回のケースはまさにそれである。 異常項目が会社の利益を犠牲にするのは決して良いことではないが、上向きに考えれば、事態は早晩改善するかもしれない。 何千もの上場企業を調査した結果、異常項目は一過性のものであることが非常に多いことがわかった。 そして、これらの項目が珍しいと考えられていることを考えれば、それは驚きではない。 このような異常経費が再び発生しないと仮定すれば、C.E.Management Integrated LaboratoryLtdの来期の利益は、他の条件がすべて同じであれば、より高くなると予想される。

C.E.ManagementIntegratedLaboratoryLtdの利益パフォーマンスに関する考察

C.E.Management Integrated LaboratoryLtd の発生比率と特殊項目の両方を考慮すると、法定利益は同社の根本的な収益力を誇張している可能性は低いと考える。 これらの点を考慮すると、C.E.Management Integrated LaboratoryLtdの法定利益は、おそらく同社の潜在的収益力を過小評価していると考えられる！ C.E.ManagementIntegratedLaboratoryLtdのビジネスとしての詳細を知りたい場合は、同社が直面しているリスクを認識することが重要である。 その一例です：私たちはC.E.Management Integrated LaboratoryLtdの注意すべき5つの警告サインを発見しました。

C.E.Management総合研究所（C.E.Management Integrated LaboratoryLtd）の利益の本質を調べた結果、我々は同社を楽観視している。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 株主資本利益率（ROE）の高さを優良企業の証と考える人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが買っている銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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