エスクロー・エージェント・ジャパン株式会社 (東証:6093) を安く手に入れることはまず不可能

株価収益率（PER）が56.9倍であるエスクロー・エージェント・ジャパン株式会社（東証：6093）は、日本の企業の半数近くがPER14倍以下であり、PER10倍以下も珍しくないことを考えると、現時点では非常に弱気なシグナルを発している可能性がある。 とはいえ、非常に高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

一例として、エスクロー・エージェント・ジャパンの業績はここ1年で悪化しており、これは全く理想的とは言えない。 可能性として考えられるのは、PERが高いのは、投資家が同社が近い将来、市場全体をアウトパフォームするのに十分な業績を残すと考えているからではないか、ということだ。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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成長は高PERに見合うか？

PERを正当化するためには、エスクロー・エージェント・ジャパンは市場を大きく上回る傑出した成長を遂げる必要がある。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは39％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 過去3年間を振り返っても、EPSは69％減少している。 というわけで、残念ながら、同社はこの間、収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

同社とは対照的に、他の市場では今後1年間で11％の成長が見込まれており、同社の最近の中期的な収益低下を如実に物語っている。

こうした情報から、エスクロー・エージェント・ジャパンが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 投資家の多くは、最近の成長率の低さを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 PERが最近のマイナス成長率に見合った水準まで低下した場合、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が非常に高い。

最終結論

一般的に我々は、株価収益率の使用は、市場が企業の全体的な健全性についてどのように考えているかを確認するために限定することを好む。

エスクロー・エージェント・ジャパンを検証した結果、中期的な収益の縮小は、市場が成長することを考えると、我々が予想したほど高いPERに影響を与えていないことがわかった。 業績が逆行し、市場予想を下回るようであれば、株価が下落し、高PERが低下するリスクがある。 最近の中期的な状況が著しく改善されない限り、この株価を妥当と認めるのは非常に難しい。

また、エスクロー・エージェント・ジャパンの注意すべき兆候を4つ（1つはちょっと気になる！）見つけたことも注目に値する。

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