アーキテクツ・スタジオ・ジャパン (東証:6085)は危険な投資か？

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 つまり、企業のリスクを評価する際、負債（通常倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを、賢明な投資家たちは知っているようだ。 重要なのは、株式会社アーキテクツ・スタジオ・ジャパン（東証：6085）は負債を抱えているということだ。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで容易に返済できなくなった場合のみである。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合です。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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アーキテクツ・スタジオ・ジャパンの純負債は？

以下の通り、アーキテクツ・スタジオ・ジャパンの有利子負債は、2024年3月時点で2億4,700万円となっており、前年とほぼ同水準となっている。グラフをクリックすると詳細を見ることができる。 ただし、貸借対照表では2億6,300万円の現金を保有しているため、実質的なネットキャッシュは1,600万円となる。

アーキテクツ・スタジオ・ジャパンのバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表によると、アーキテクツ・スタジオ・ジャパンの負債 は12ヵ月以内に2億6,800万円、12ヵ月超に2億1,400万円となっている。 一方、現金は2億6,300万円、1年内回収予定の債権は1億6,200万円。 負債は現金と短期債権の合計より570万円多い。

アーキテクツ・スタジオ・ジャパンの時価総額が15.8億円であることを考えると、これらの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 とはいえ、同社のバランスシートが悪い方向に変化しないよう、注視し続ける必要があることは明らかだ。 アーキテクツ・スタジオ・ジャパンは、多額の負債を抱えているものの、ネットキャッシュを保有しており、負債が多いとは言えない！ 貸借対照表は、負債を分析する際に注目すべき部分であることは明らかだ。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのは、アーキテクツ・スタジオ・ジャパンの収益である。 アーキテクツ・スタジオ・ジャパンの収益についてもっと知りたければ、長期的な収益推移のグラフをチェックする価値があるだろう。

昨年度のアーキテクツ・スタジオ・ジャパンは、EBITレベルでは黒字ではなかったが、売上高は7.1％増の5億9,200万円だった。 この成長率は我々の好みからすると少し遅いが、世界を作るにはあらゆるタイプが必要だ。

では、アーキテクツ・スタジオ・ジャパンのリスクは？

その性質上、赤字企業は長い間黒字を続けている企業よりもリスクが高い。 そして、アーキテクツ・スタジオ・ジャパンは昨年1年間、金利税引前利益（EBIT）が赤字であった。 同期間のフリーキャッシュフローは2億5,000万円のマイナスとなり、会計上3億6,100万円の損失を計上した。 ただし、ネットキャッシュは1,600万円あり、資金が必要になるまでにはまだ時間がある。 フリーキャッシュフローがプラスになるまで、我々は通常非常に慎重である。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含んでいる可能性がある。 例えば、アーキテクツ・スタジオ・ジャパンには 4つの警告サイン （と、私たちを少し不安にさせる1つ ）がある。

結局のところ、純有利子負債のない企業に注目した方が良い場合が多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長実績あり）にアクセスできる。無料です。

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