テクノプロ・ホールディングス（TSE:6028）は有望な業績を上げているが、朗報はそれだけにとどまらない。

テクノプロ・ホールディングス（東証：6028）の堅調な決算発表は、先日の株価にはあまり響かなかった。 当社の分析によると、株主は決算報告書の中にあるいくつかのポジティブな基礎的要因を見逃している可能性がある。

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テクノプロ・ホールディングスの収益に対するキャッシュフローの検証

テクノプロ・ホールディングスの収益とキャッシュフローを比較する。この比率は、分かりやすく言えば、純利益からFCFを差し引き、その数値をその期間の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

つまり、発生主義比率がマイナスであることは良いことであり、企業が利益から想像されるよりも多くのフリー・キャッシュ・フローをもたらしていることを示している。 発生主義比率がゼロを超えることはあまり懸念されないが、発生主義比率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生率の高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

2024年9月までの12ヵ月間で、テクノプロ・ホールディングスの発生比率は-0.16であった。 これは、フリー・キャッシュ・フローが法定利益を大幅に上回っていることを示している。 つまり、フリーキャッシュフローは240億円であり、報告上の利益154億円を上回っている。 テクノプロ・ホールディングスのフリー・キャッシュ・フローは前年比で減少しているが、これは理想的とは言えず、まるでグラウンドキーパーであるウィリーのいない『シンプソンズ』のエピソードのようである。 しかし、考えるべきことはそれだけではない。 異常項目が法定利益に影響を及ぼし、したがって発生率にも影響を及ぼしていることがわかる。

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特殊要因が利益に与える影響

テクノプロ・ホールディングスの直近1年間の利益は、28億円の特別項目によって減少しており、この特別項目が反映されているように、高いキャッシュコンバージョンを生み出すのに役立っている。 このような非現金費用を含む特別損益が発生した場合、発生比率が高くなることが予想されるが、今回のケースはまさにその通りである。 異常項目が会社の利益を犠牲にするのは決して良いことではないが、上向きに考えれば、事態は早晩改善するかもしれない。 何千もの上場企業を調査した結果、異常項目は一過性のものであることが非常に多いことがわかった。 そして結局のところ、それこそが会計用語の意味するところなのだ。 そのような異常な費用が再び出てこないと仮定すれば、テクノプロ・ホールディングスの来期の利益は、他の条件がすべて同じであれば、より高くなると予想される。

テクノプロ・ホールディングスの利益について

テクノプロ・ホールディングスの発生率や特殊要因を考慮すると、法定実効利益が同社の収益力を誇張している可能性は低いと考えられる。 これらのことから、テクノプロ・ホールディングスの潜在的な収益力は、少なくとも見た目通り、あるいはそれ以上であると考える！ したがって、収益の質も重要だが、現時点でテクノプロ・ホールディングスが直面しているリスクを考慮することも同様に重要である。 例を挙げよう：テクノプロ・ホールディングスの注意すべき兆候を1つ発見した。

テクノプロ・ホールディングスの利益の本質を検証した結果、我々はテクノプロ・ホールディングスを楽観視している。 しかし、企業に対する評価を知る方法は他にもたくさんある。 自己資本利益率が高いことを優良企業の証と考える人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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