テクノプロ・ホールディングス（東証：6028）のバランスシートは健全か？

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 テクノプロ・ホールディングス（TSE:6028）は、事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

負債が問題となるのはどのような場合か？

負債とは、ビジネスを成長させるための手段であるが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 そのような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から苦しい価格での資本調達を強いられ、株主を恒久的に希薄化させてしまうケースはよく見られる。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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TechnoProホールディングスの純負債は何ですか？

下の画像をクリックすると詳細が見られるが、テクノプロ・ホールディングスの2024年9月末の有利子負債は135億円で、1年前の145億円から減少している。 しかし、それを相殺する327億円のキャッシュがあり、193億円のネットキャッシュがあることになる。

テクノプロ・ホールディングスのバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に期限の到来する負債が529億円、それ以降に期限の到来する負債が123億円ある。 一方、現金は327億円、1年内回収予定の債権が291億円ある。 負債は現金と短期債権の合計より33億7,000万円多い。

テクノプロ・ホールディングスのバランスシートは、負債合計が流動資産とほぼ同額であることから、かなり強固であるといえる。 3,293億円の同社が資金繰りに苦しんでいるとは考えにくいが、バランスシートを注視する価値はあると思われる。 また、テクノプロ・ホールディングスは負債もあるが、現金の方が多いので、負債を安全に管理できると確信している。

また、テクノプロ・ホールディングスは昨年、EBITを21％伸ばした。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、テクノプロ・ホールディングスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 テクノプロ・ホールディングスの貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、利払い前・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 株主にとって嬉しいことに、テクノプロ・ホールディングスは過去3年間、EBITを上回るフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 このような強力なキャッシュ創出は、バチスーツを着た子犬のように私たちの心を温めてくれる。

まとめ

テクノプロ・ホールディングスには193億円のネット・キャッシュがある。 さらに、EBITの103％をフリーキャッシュフローに転換した結果、240億円のキャッシュを得た。 では、テクノプロ・ホールディングスの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかです。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 そのため、 テクノプロ・ホールディングスについて我々が発見した 1つの警告サインに 注意すべきである。

結局のところ、純債務から解放された企業に焦点を当てた方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできます。無料です。

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