一部の株主にとって残念なことに、エンビプロ・ホールディングス（東証：5698）の株価は過去30日間で27％下落し、最近の痛みを長引かせている。 報われるどころか、過去12ヶ月間すでに保有していた株主は、現在37％の株価下落の上に座っている。
日本の企業の半数近くがPER14倍以上であり、PER21倍以上の企業も珍しくないからだ。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。
エンビプロ・ホールディングスの業績は、他のほとんどの企業がプラス成長であるのに対し、最近は後退しているため、もっと良くなっている可能性がある。 気難しい業績が続くと多くの人が予想しており、それがPERを押し下げているようだ。 もしそうだとすれば、既存株主は今後の株価の方向性について興奮しづらくなるだろう。
成長は低PERに見合うか？
エンビプロ・ホールディングスのようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場を下回るという前提がある。
昨年度の業績を見直すと、同社の利益は45％も減少している。 それでも、直近3年間のEPSは117％増と、短期的な業績には不満が残るものの、全体としては素晴らしい伸びを見せている。 従って、このまま好調を維持したいところだが、株主は中期的な利益成長率を歓迎していることだろう。
将来に目を移すと、同社を担当する唯一のアナリストの予想では、今後1年間で15％の増益が見込まれている。 これは、市場全体の9.8％成長予想よりもかなり高い。
この情報では、エンビプロ・ホールディングスが市場より低いPERで取引されているのは奇妙なことだ。 投資家の多くは、同社が将来の成長予想を達成できるとは全く考えていないようだ。
エンビプロ・ホールディングスのPERから何がわかるか？
エンビプロ・ホールディングスの株価が軟調なのは、PERがかなり低い水準にあることを意味する。 株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標となり得る。
エンビプロ・ホールディングスのアナリスト予想を検証したところ、その優れた業績見通しが、我々が予想したほどPERに寄与していないことが判明した。 市場よりも速い成長率で好調な業績見通しを見た場合、潜在的なリスクがPERを大きく圧迫している可能性があると考える。 通常、このような状況は株価を押し上げるはずなので、多くの企業が業績の不安定さを予想しているようだ。
次のステップに進む前に、当社が発見したエンビプロ・ホールディングスの4つの警告サインについて知っておく必要がある。
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