DRAFT社（東証：5070）に対する投資家の買い控え

DRAFT (TSE:5070) の売上高株価収益率 (P/S) 0.7 倍は、P/S の中央値が約 1 倍である日本のプロフェッ ショナル・サービス業界の企業にとって、かなり「中道」であると言えなくもない。 とはいえ、投資家が明確な機会やコストのかかるミスを無視する可能性があるため、説明なしにP/Sを無視するのは賢明ではない。

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DRAFTの最近の業績は？

DRAFTの収益が最近堅調に伸びているのは喜ばしいことだ。 DRAFTの収益が堅調に推移していることは喜ばしいことである。 DRAFTが好きなら、そうならないことを願っているはずだ。

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収益予測はP/Sレシオと一致するか？

P/Sレシオを正当化するためには、DRAFTは業界と同様の成長を遂げる必要がある。

昨年度の収益成長率を確認すると、同社は29％という驚異的な伸びを記録している。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間で合計50％の収益成長も達成できたということだ。 従って、最近の収益成長は同社にとって見事なものだと言っていいだろう。

今後12ヶ月間の成長率が5.6％と予測されている業界と比較すると、最近の中期的な年率換算収益実績から、同社の勢いはより強い。

これを考慮すると、DRAFTのP/Sが他社の大半と同水準にあるのは不思議だ。 どうやら一部の株主は最近の業績が限界に達していると考え、販売価格の引き下げを受け入れているようだ。

DRAFTのP/Sから何がわかるか？

通常、私たちは投資判断を下す際に株価売上比を読み過ぎないように注意しているが、他の市場参加者がその企業についてどう考えているかについては、株価売上比から多くを読み取ることができる。

驚いたことに、DRAFTは3年間の収益動向が現在の業界予想よりも良好であることから、我々が予想したほどP/Sに寄与していないことを明らかにした。 同社が直面する潜在的なリスクが、予想を下回るP/Sの一因になっていると考えるのが妥当だろう。 少なくとも、最近の中期的な収益トレンドが続けば、株価下落のリスクは抑えられそうだが、投資家は将来の収益が多少変動する可能性があると考えているようだ。

投資リスクは常につきまとうものである。我々はDRAFTについて4つの警告サイン（少なくとも2つは我々を不快にさせる）を特定した。

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