東計電算の株価25％上昇に投資家が驚くべきではない理由

東 京コンピュータ(東証:4746）の株主は、株価が25％の上昇を記録し、以前の低迷から回復した素晴らしい月であったことに興奮したことだろう。 この30日間で、年間上昇率は49％に達した。

日本の企業の半数近くがPER14倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないからだ。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

最近、東計電算の収益がしっかり上がっているのは喜ばしいことだ。 PERが高いのは、投資家がこの立派な利益成長で近い将来、市場全体をアウトパフォームできると考えているため、という可能性もある。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に少し神経質になっているかもしれない。

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成長は高PERに見合うか？

東計電算のような高いPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を凌駕する軌道に乗っている時だけだ。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに21％の異例の利益をもたらした。 最近の好調な業績は、過去3年間でEPSを合計68％成長させたことを意味する。 従って、最近の利益成長は同社にとって素晴らしいものであったと言える。

このような最近の中期的な収益軌道を、より広範な市場の1年間の業績拡大予想9.7%と比較すると、年率換算で同社の方が明らかに魅力的であることがわかる。

この情報により、東計電算が市場と比べて高いPERで取引されている理由がわかる。 投資家の多くは、この力強い成長が続くと予想し、株価に高い金額を支払うことを望んでいるようだ。

要点

東計電算のPERは、株価が力強く上昇して以来、右肩上がりになっている。 株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものである。

案の定、東計電算の3年間の業績推移を調べたところ、現在の市場予想よりも良好なことから、PERの高さにつながっていることがわかった。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性がPERの引き下げを正当化するほど大きくないと感じている。 最近の中期的な業績トレンドが続けば、この状況で近い将来に株価が大きく下落することは考えにくい。

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