アルテック（東証：4641）の収益が見かけより良い理由

投資家はアルテック・コーポレーション（東証：4641）の直近の決算報告に満足の意を示した。 この報告書の分析によると、強いヘッドライン利益の数字は、強い収益ファンダメンタルズに支えられている。

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アルテックの収益に対するキャッシュフローの検証

多くの投資家は、キャッシュフローから発生比率を聞いたことがないと思いますが、これは実際に、ある期間中に企業の利益がフリーキャッシュフロー（FCF）によってどの程度裏付けられているかを示す有用な指標です。 発生主義比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 キャッシュフローからの発生比率は、「非FCF利益率」と考えることができる。

従って、発生比率がマイナスの会社は実は良い会社で、発生比率がプラスの会社は悪い会社と考えられます。 非現金利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ないが、発生主義比率が高いことは間違いなく悪いことである。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生が高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

2024年12月までの12ヶ月間で、アルテックは-0.12の発生比率を記録した。 これは、同社のフリー・キャッシュ・フローが法定利益をかなり上回っていたことを示している。 実際、昨年度のフリーキャッシュフローは44億円で、法定利益の36.8億円を大きく上回った。 アルテックのフリー・キャッシュ・フローが昨年度より改善したことは、一般的に喜ばしいことである。

アナリストが将来の収益性をどう予測しているのか、気になるところだろう。 幸いなことに、ここをクリックすると、アナリストの予測に基づく将来の収益性を示すインタラクティブなグラフを見ることができる。

アルテックの収益性についての見解

上述したように、アルテックは利益に対してフリー・キャッシュ・フローは申し分なく満足している。 この観察に基づくと、アルテックの法定利益は、実際にはその潜在的利益を過小評価している可能性が高いと考えられる！ その上、一株当たり利益は過去3年間、年率23％で成長している。 もちろん、アルテックの業績を分析するにあたっては、まだ表面しか見ていない。マージン、予想成長率、投資利益率なども考慮する必要がある。 この点を踏まえ、同社についてさらに分析を深めたいのであれば、そのリスクを知っておくことが肝要である。 アルテックの警告サインを1つ見つけた。

今日は、アルテックの利益の本質をよりよく理解するために、一つのデータにズームインしてみた。 しかし、些細なことに意識を集中させることができる人であれば、常に発見できることがあるはずだ。 株主資本利益率（ROE）が高いことが優良企業の証と考える人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 自己資本利益率が高い企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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