Makuake, Inc.(東証:4479) の株価は、不安定な時期を経て26％上昇し、実に印象的な月となった。 残念なことに、先月1ヶ月の利益は、昨年1年間の損失をほとんど埋め合わせることはできず、株価は依然として37％下落している。
日本のプロフェッショナル・サービス業界のほぼ半数がPER1.1倍以下であることを考えると、これだけ株価が急騰した後では、MakuakeがPER2.7倍で調査する価値のない銘柄だと思われても仕方がないだろう。 ただし、P/S がこれほど高いのには何か理由があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。
Makuakeの最近の業績は？
最近、業界では収益が伸びているが、Makuakeの収益はリバースギアに入っており、芳しくない。 低迷している収益が大幅に回復することを多くの人が期待しているため、P/Sが崩壊せずに済んでいるのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に極めて神経質になっているかもしれない。
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MakuakeのP/Sレシオは、堅調な成長が期待され、重要な点として業界よりも優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。
振り返ってみると、昨年は同社のトップラインに前年とほぼ同じ数字をもたらした。 とはいえ、それ以前の成長期のおかげで、売上高は3年前と比べて合計で6.3％増加した。 したがって、同社にとって収益の伸びは最近一貫性がないと言ってよい。
展望に目を向けると、同社をウォッチしている唯一のアナリストが試算した今後3年間の成長率は年率1.6％である。 これは、業界全体の年率7.0％の成長予測を大幅に下回る。
この情報により、Makuakeが業界より高いP/Sで取引されていることが気になる。 投資家の多くは同社の事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していないようだ。 このレベルの収益成長はいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。
MakuakeのP/Sに関する結論
Makuakeの株価が大きく上昇したことで、同社のP/Sは大幅に上昇した。 株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。
Makuakeは現在、予想成長率が業界全体より低いため、予想P/Sよりはるかに高い水準で取引されていると結論づけた。 予測される将来の収益がこのようなポジティブなセンチメントを長く支えるとは思えないため、現時点では、高いP/Sを快く思っていない。 こうした状況が著しく改善されない限り、この価格を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。
意見を決める前に、我々はMakuakeの2つの警告サイン（1つは無視できない！）を発見した。
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