ニチバン（東証:4218）は負債が多すぎるのか？

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 つまり、賢明な投資家たちは、倒産につきものの負債が、企業のリスクを評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 重要なのは、ニチバン株式会社（東証：4218）である。(TSE:4218)は負債を抱えている。 しかし、本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかである。

負債が問題となるのはどのような場合か？

借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済できないのであれば、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 事態が本当に悪化すれば、貸し手はビジネスをコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合は悪影響はない。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

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ニチバンの純負債はいくらですか？

下のグラフをクリックすると過去の数字が表示されるが、2024年3月時点のニチバンの有利子負債は26.3億円で、1年前の39.7億円から減少している。 一方、現金は134億円あり、ネットキャッシュは108億円ある。

ニチバンのバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が169億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が94.6億円ある。 その一方で、現金が134億円、12ヶ月以内に期限が到来する債権が153億円ある。 つまり、流動資産は負債総額を23億9000万円上回っている。

この黒字は、ニチバンが保守的なバランスシートを持っていることを示唆している。 簡潔に言えば、ニチバンはネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！

もう一つの良い兆候は、ニチバンが12ヶ月間でEBITを29％増加させることができたことで、負債の返済が容易になったことだ。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、ニチバンが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 ニチバンの貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 過去3年間で、ニチバンが創出したフリー・キャッシュフローはEBITの10%に過ぎず、このパフォーマンスはあまり芳しくない。 ニチバンにとって、これほど現金化率が低いと、債務を消滅させる能力があるのかどうか少し不安になる。

まとめ

企業の負債を調査するのは常に賢明なことだが、ニチバンの場合、108億円のネットキャッシュがあり、バランスシートも良好だ。 また、昨年のEBITは前年比29％増と高い伸びを示した。 従って、ニチバンが負債を使用することが危険だとは思わない。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの企業にもあるものだが、 ニチバンには知って おくべき 警告サインが1つ ある。

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