株式会社エルテス(東証:3967) 投資家は予想より悲観的ではない

株価収益率（PER）28.8 倍の株式会社エルテス。(日本の企業の半数近くがPER13倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないことを考えると、株式会社エルテス（東証：3967）は現在、非常に弱気なシグナルを発しているのかもしれない。 とはいえ、非常に高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

エルテスLtdは確かに最近、実に速いペースで業績を伸ばしており、素晴らしい仕事をしている。 PERが高いのは、投資家がこの力強い収益成長で近い将来、より広い市場をアウトパフォームできると考えているからだろう。 もしそうでなければ、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。

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成長は高PERに見合うか？

EltesLtdのPERは、非常に力強い成長が期待され、重要なことは、市場よりもはるかに優れたパフォーマンスを発揮する企業の典型的なものであろう。

昨年度の収益成長率を確認すると、同社は167％という驚異的な伸びを記録している。 しかし、長期的な業績はそれほど強くなく、3年間のEPS成長率は相対的に存在しない。 つまり、3年間の収益成長率という点では、同社は複雑な結果になっているように見える。

これは、同社の最近の中期的な年率成長率を大幅に上回る、今後1年間で13％の成長が見込まれる他の市場とは対照的である。

このことを考えると、エルテス社のPERが他の企業の大半を上回っていることは憂慮すべきことだ。 どうやら、同社の投資家の多くは、最近の状況からは想像できないほど強気であり、どんな価格でも株式を手放したくないようだ。 PERが最近の成長率に見合った水準まで低下した場合、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。

EltesLtd の PER から学べることは？

株価収益率（PER）の威力は、主にバリュエーション指標としてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るためのものだと言える。

EltesLtd を調査した結果、3 年間の収益トレンドは、現在の市場予想よりも悪化していることから、我々が予想したほど高い PER に影響を及ぼしていないことが判明した。 今現在、この業績推移がこのような好意的なセンチメントを長く支える可能性は低いため、我々は高PERにますます違和感を覚えている。 最近の中期的な業績トレンドが続けば、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされるだろう。

リスクについては常に考えるべきだ。その一例として、 EltesLtdの注意すべき4つの兆候を 見つけたが、そのうちの2つは無視できない。

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