No.1(株) (東証:3562)の株価は27%上昇したが、多くの人々はまだ同社を無視している

すでに好調であるにもかかわらず、株式会社No.1(東証:3562)の株価は、過去30日間で27％の上昇と、力強く推移している。 さらに振り返ってみると、過去30日間の好調さはともかく、過去12ヶ月間の上昇率14%は悪くない。

PER（株価収益率）9.7倍は、PER15倍以上の企業が約半数を占め、PER23倍以上の企業も珍しくない日本市場と比較すると、買い材料に映るかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

例えば、No.1Ltd.の最近の業績が後退していることは、考える材料になるだろう。 PERが低いのは、投資家が近い将来、同社が市場全体のパフォーマンスを下回らないように十分な業績を上げないと考えているため、という可能性もある。 同社が好きなら、そうでないことを望み、人気がないうちに株を手に入れたいと思うだろう。

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成長指標は低PERについて何を語っているか？

No.1Ltdのような低いPERを目にするのが本当に心地よいのは、会社の成長が市場に遅れを取る軌道にある時だけだろう。

昨年度の決算を振り返ってみると、同社の利益は11％も減少している。 それでも、直近3年間のEPSは、短期的には不満足な業績にもかかわらず、全体で57％増という素晴らしい伸びを見せている。 紆余曲折はあったが、それでも最近の利益成長は同社にとって十分すぎるほどだったと言える。

今後12ヶ月の成長率が9.7％と予測されている市場と比較すると、最近の中期的な年率換算の業績から、同社の勢いはより強い。

これを考慮すると、No.1LtdのPERが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 どうやら一部の株主は、最近の業績が限界を超えたと考え、販売価格の大幅な引き下げを容認しているようだ。

No.1LtdのPERから何がわかるか？

No.1Ltdの株価は確かに上昇したかもしれないが、そのPERは確かに大きな高みには達していない。 株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにある。

No.1Ltdを調査したところ、3年間の業績推移が現在の市場予想よりも良好であることから、予想ほどPERに寄与していないことが分かった。 私たちは、市場よりも速い成長率で好調な業績を見た場合、潜在的なリスクがPERに大きな圧力をかけていると考える。 最近の中期的な状況が続けば、通常は株価が上昇するはずであるため、多くの企業が業績の不安定さを予想しているようだ。

さらに、 当社がNo.1Ltd.で発見した2つの警告サインについても知っておく必要がある。

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