稲葉製作所（東証：3421）の業績には問題があると考える

株式会社稲葉製作所(株式会社稲葉製作所（東証：3421）は好調な利益を発表したが、株価は低迷している。 少し調べてみたところ、細部に気になる要素が見つかった。

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異常項目は利益にどう影響するか？

稲葉製作所の利益を法定数字以上に理解したい人は、過去1年間の法定利益が2億7,000万円相当の異常項目によってもたらされたことに注目する必要がある。 一般的に増益は楽観的であることは否定できないが、持続可能な利益であればそれに越したことはない。 何千もの上場企業の数字を調べてみると、ある年の異常項目による増益は、翌年には繰り返されないことが多い。 このような増益要因が「異常な」ものであることを考えれば、それは予想通りである。 そのような異常項目が当年度に再び現れないと仮定すれば、来期は（事業の成長がない限り）減益になると予想される。

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稲葉製作所の利益パフォーマンスについての見解

稲葉製作所の法定開示利益は、異常項目による利益の押し上げによって歪められている。 従って、稲葉製作所の真の基礎収益力は法定利益よりも低い可能性がある。 しかし、少なくとも株主は、昨年度のEPSが25％伸びたことにいくらかの慰めを得ることができる。 結局のところ、会社を正しく理解したければ、上記の要素以外も考慮することが不可欠である。 投資家が収益を考慮しなければならないのと同様に、企業のバランスシートの強さを考慮に入れることも重要である。 稲葉製作所のバランスシートに関する我々の見解は、こちらをクリックしてご覧いただきたい。

このノートでは、稲葉製作所の利益の本質を明らかにする一つの要素に注目したに過ぎない。 しかし、企業を評価する材料は他にもたくさんある。 自己資本利益率が高いことを優良企業の証と考える人もいる。 少し調べる手間がかかるかもしれないが、 自己資本利益率が高い企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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