デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 フィル・カンパニー（東証：3267）のバランスシートには負債がある。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
負債がもたらすリスクとは？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで容易に返済できなくなった場合のみである。 資本主義の一部とは、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。
Phil CompanyIncの負債は？
以下の通り、2024年5月末現在、Phil CompanyIncの有利子負債は19億9,900万円で、1年前の5億8,900万円から増加している。詳細は画像をクリック。 一方、現金は29億1,000万円あり、9億2,600万円のネットキャッシュポジションとなっている。
フィル・カンパニーの負債の状況
直近の貸借対照表によると、Phil CompanyIncの負債は12ヶ月以内に 27.4億円、12ヶ月超に17.2億円となっている。 一方、現金は29億1,000万円、1年以内に回収期限の到来する債権は6,100万円分ある。 つまり、現預金と（短期）債権の合計より負債の方が14.9億円多い。
フィル・カンパニー・インクの時価総額は32.6億円であり、増資によってバランスシートを強化することは可能だろう。 しかし、負債が過大なリスクをもたらしているとの指摘には注意したい。 フィル・カンパニー・インクは、負債もあるが、現金の方が多いので、負債を安全に管理できると確信している。
Phil CompanyIncの過去12ヶ月間のEBIT成長率は3.7％だった。 これは、私たちのソックスをノックオフすることはほとんどないが、負債に関してはプラスである。 貸借対照表から負債について学ぶことが多いのは間違いない。 しかし、負債を完全に切り離して見ることはできない。フィル・カンパニーインクは、負債を返済するために利益を必要とするからだ。 そのため、収益についてもっと知りたければ、この長期収益推移グラフをチェックする価値があるかもしれない。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 フィル・カンパニー・インクは、貸借対照表にネット・キャッシュを計上しているが、そのキャッシュ・バランスの構築（または減少）を理解するために、金利税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見てみる価値がある。 過去3年間、フィル・カンパニーインクは大量の現金を消費した。 これは成長のための支出の結果かもしれないが、負債をはるかにリスクの高いものにしている。
まとめ
Phil CompanyIncは流動資産より負債が多い一方で、9億2,600万円のネットキャッシュを保有している。 その上、過去12ヶ月のEBITは3.7%増加した。 したがって、改善すべき点はいくつかあるものの、フィル・カンパニーインクのバランスシートについてはそれほど心配していない。 負債水準を分析する場合、バランスシートは明らかにスタート地点である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートにあるわけではない。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの企業にもあるもので、私たちは Phil CompanyIncの5つの警告サイン （ うち 3つは私たちを不快にさせる！ ）を 見つけた。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.