日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）14倍を下回っている中、PER17.8倍のジェイテックコーポレーション （東証：2479）は避けるべき銘柄かもしれない。 ただし、PERがこれほど高いのには何か理由があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。
JTECは最近、それなりのペースで業績を伸ばしている。 PERが高いのは、この好業績が近い将来、市場全体をアウトパフォームすると投資家が考えているからかもしれない。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。
成長は高PERに見合うか？
JTECのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場をアウトパフォームしなければならないという前提がある。
昨年度の利益成長率を確認すると、同社は3.7％の価値ある増加を記録している。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長のおかげもあり、3年前と比較して合計で199％増加している。 従って、最近の利益成長は同社にとって見事なものだと言っていいだろう。
このような最近の中期的な収益軌道を、より広範な市場の1年間の業績拡大予想11％と比較すると、年率換算で同社の方が明らかに魅力的であることがわかる。
これを考慮すれば、JTECのPERが他社を上回っているのも理解できる。 投資家の多くは、この力強い成長が続くと予想し、株価に高い金額を支払っても構わないと考えているようだ。
最終結論
株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るためのものである。
予想通り、JTECの3年間の業績推移は、現在の市場予想よりも良好であることから、高PERの要因となっている。 今のところ、株主は収益が脅かされていないと確信しているため、PER に納得している。 最近の中期的な業績トレンドが続けば、このような状況下で近い将来株価が大きく下落することは考えにくい。
他にもリスクがあることを忘れてはならない。例えば、 JTECの注意すべき兆候を3つ 挙げてみた。
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