S-Pool, Inc. (東証:2471)の株価は50%上昇したが、PERはまだ合理的に見える

S-Pool, Inc.(TSE:2471)の株価は、不安定な時期を経て50％上昇し、実に印象的な月となった。 しかし残念なことに、先月1ヶ月の利益は昨年1年間の損失を埋めるには程遠く、その間株価はまだ31％下落している。

日本の企業の半数近くがPER13倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないからだ。 とはいえ、PERをそのまま鵜呑みにするのは得策ではない。

S-Poolの業績は、他のほとんどの企業がプラス成長であるのに対し、最近は後退しているため、もっと良くなっている可能性がある。 一つの可能性は、投資家がこの業績不振が好転すると考えているためにPERが高いということだ。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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S-Poolの成長トレンドは？

S-PoolのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場を上回る必要があるという前提がある。

昨年度の業績を振り返ってみると、残念なことに同社の利益は23％減少している。 つまり、EPSは過去3年間で合計17％減少しており、長期的にも収益が悪化していることになる。 従って、最近の業績の伸びは、同社にとって好ましくないものであったと言える。

将来に目を転じると、同社を担当する4人のアナリストの予想では、今後3年間で年率24％の増益が見込まれている。 市場が毎年9.4％の収益しか上げないと予測する中、同社はより強力な業績が期待できる。

この情報により、Sプールが市場と比べて高いPERで取引されている理由がわかる。 投資家の多くは、将来の力強い成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。

要点

S-PoolのPERは、株価が力強く上昇して以来、右肩上がりになっている。 株価収益率（PER）の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものである。

S-Poolが高いPERを維持しているのは、予想成長率が予想通り市場全体より高いからだ。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性がPERの引き下げを正当化できるほど大きくないと感じている。 このような状況では、近い将来に株価が大きく下落することは考えにくい。

パレードに水を差したくはないが、Sプールに注意すべき警告サインを1つ見つけた。

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