CSSホールディングス (TSE:2304) の決算発表で株価が28%急落した。

CSSホールディングス(東証:2304)の株価は、比較的好調だった時期があったにもかかわらず、今月は28%も下落するという最悪の結果となった。 報われるどころか、過去12ヶ月間すでに保有していた株主は、28％の株価下落に手をこまねいている。

株価が大幅に下落したとはいえ、日本の企業の約半数が株価収益率（PER）14倍以上であることを考えれば、PER9.6倍のCSSホールディングスは魅力的な投資対象である。 ただし、このPERを額面通り受け取るのは得策ではない。

最近のCSSホールディングスは、業績が非常に好調である。 PERが低いのは、投資家が、この力強い収益成長が近い将来、より広い市場をアンダーパフォームするかもしれないと考えているからかもしれない。 同社が好きなら、そうでないことを望み、人気がないうちに株を手に入れる可能性がある。

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CSS HoldingsLtdに成長はありますか？

そのPERを正当化するためには、CSS HoldingsLtdは市場を引き離す伸び悩みを示す必要がある。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を32％という目覚ましい成長を遂げた。 しかし、直近の3年間はまったく伸びなかったため、全体としてはそれほど大きくはない。 従って、株主は不安定な中期成長率に過度に満足することはなかっただろう。

これは、来年1年間で9.8％の成長が見込まれ、同社の最近の中期的な年率換算成長率を大幅に上回る、他の市場とは対照的である。

このことから、CSSホールディングスのPERが他の大半の企業を下回っていることは理解できる。 大半の投資家は、最近の限定的な成長率が将来も続くと予想しており、株価に割安な金額しか払いたくないようだ。

要点

CSSホールディングスのPERは株価とともに急落している。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を読みすぎるのは禁物だが、他の市場参加者がその企業についてどう考えているかが分かることもある。

CSSホールディングスが低PERを維持しているのは、直近3年間の成長率が市場予想よりも低いという弱点があるためだ。 今のところ、株主は低PERを受け入れている。 最近の中期的な状況が改善されない限り、この水準が株価の障壁となるだろう。

リスクについては常に考えるべきだ。その一例として、 CSS HoldingsLtdの注意すべき3つの警告サイン を見つけた。

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