ArtnerLtd (東証:2163)には、その有望な収益以外にもいくつかの問題があると考える。

アートナー株式会社（東証：2163 ）の株価は、先週発表された好決算を受けて堅調に推移している。 しかし、利益の根底にいくつかの懸念材料が見つかったため、株主は慎重になるべきだと考える。

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ArtnerLtdの収益に対するキャッシュフローの検証

財務オタクならすでにご存知のように、キャッシュフローからの発生比率は、企業のフリーキャッシュフロー（FCF）が利益とどの程度一致しているかを評価するための重要な指標です。 分かりやすく言えば、この比率は純利益からFCFを差し引き、その数値を企業のその期間の平均営業資産で割ったものである。 キャッシュフローからの発生比率は、「FCF以外の利益比率」と考えることもできる。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 これは、発生比率がプラスになることを心配すべきということを意味するものではないが、発生比率がむしろ高い場合には注目に値する。 特筆すべきは、一般的に言って、高い発生比率は目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆するいくつかの学術的証拠があることである。

ArtnerLtdの2024年7月までの1年間の発生率は0.60である。 つまり、利益に見合うだけのフリー・キャッシュ・フローを生み出せていないということだ。 一般論として、これは将来の収益性にとって悪い兆候である。 実際、昨年度のフリーキャッシュフローは9億3800万円で、法定利益の11億1000万円を大幅に下回っている。 ArtnerLtdのフリー・キャッシュ・フローは昨年1年間安定していた。

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ArtnerLtdの利益パフォーマンスに関する当社の見解

私たちが明確にしたように、ArtnerLtdが昨年の利益をフリー・キャッシュフローで裏付けていないことを、私たちは少し心配しています。 その結果、ArtnerLtdの基礎的収益力は法定利益よりも低くなっている可能性があると考えます。 しかし、少なくとも株主は、過去3年間のEPSの年率54％の成長からいくらかの慰めを得ることができる。 結局のところ、会社を正しく理解したいのであれば、上記の要素以外も考慮することが不可欠である。 ビジネスとしてのArtnerLtdについてもっと知りたいなら、同社が直面しているリスクを認識することが重要だ。 例えば、ArtnerLtdには知っておくべきと思われる警告サインが2つ あります（そして、私たちにはあまりしっくりこないものが1つあります）。

今日は、ArtnerLtdの利益の本質をよりよく理解するために、1つのデータポイントにズームインしました。 しかし、些細なことに意識を集中させることができれば、発見できることは常にある。 株主資本利益率（ROE）が高いことは、質の高いビジネスであることを示す良い兆候だと考える人もいます。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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