バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言っている。 つまり、賢明な投資家たちは、企業の危険性を評価する際、負債（通常は倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様、タイミー社（東証：215A）も負債を利用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
借金はいつ問題になるのか？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで容易に返済できなくなった場合のみである。 資本主義の一部には、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスがある。 これはあまり一般的なことではないが、負債を抱えた企業が、貸し手によって窮迫した価格で資本を調達せざるを得なくなり、株主が永久に希薄化することはよくあることだ。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
Timeeの負債額は？
下の画像をクリックすると詳細が見られるが、2024年10月時点の有利子負債は114億円で、1年前の81.6億円から増加している。 しかし、それを相殺する122億円の現金があり、8億3,050万円のネットキャッシュがあることになる。
Timeeのバランスシートの強さは？
貸借対照表の最新データを拡大すると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が167億円、それ以降に返済期限が到来する負債が7億7,990万円ある。 一方、現金は122億円、1年以内に回収予定の債権は30億3,000万円。 つまり、現預金と（短期）売掛金の合計より負債の方が22.1億円多い。
つまり、負債と流動資産の合計が22.1億円上回っている。 つまり、1,558億円の同社がキャッシュ不足に陥っている可能性は低いが、バランスシートを注視する価値はある。 注目に値する負債もあるが、Timeeは負債よりも現金の方が多いので、負債を安全に管理できると確信している。
さらに、Timeeは昨年EBITを117％成長させた。 この成長が維持されれば、数年後の負債はさらに管理しやすくなるだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、Timeeが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたいなら、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 Timeeの貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 過去2年間、ティミーのフリーキャッシュフローは合計でマイナスを記録している。 フリー・キャッシュ・フローが不安定な企業にとって、借入金ははるかにリスクが高いため、株主は過去の支出が将来フリー・キャッシュ・フローを生み出すことを期待すべきである。
まとめ
企業の負債総額を見ることは常に賢明であるが、Timeeのネットキャッシュが8億3,050万円あることは非常に心強い。 また、昨年のEBIT成長率は117％であった。 したがって、Timeeの負債使途に問題はない。 負債についてバランスシートから学ぶことが多いのは間違いない。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではない。 例えば、Timeeには 2つの警告サイン （ そして無視できない1つ ）がある。
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