北沢産業(東証:9930)のバランスシートはかなり健全だ

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いのだから、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 重要なのは、北沢産業株式会社（東証：9930）である。(TSE:9930)は負債を抱えている。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。

負債がもたらすリスクとは？

借入金は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで事業を支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

北沢産業の最新の分析をご覧ください。

北沢産業の純負債とは？

下のグラフをクリックすると詳細が見られるが、2024年9月時点の負債額は21億2000万円で、前年とほぼ同じ。 しかし、貸借対照表には37.9億円の現金があり、実質16.7億円のネットキャッシュがある。

北沢産業のバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に期限の到来する負債が62.1億円、それ以降に期限の到来する負債が9.88億円ある。 一方、現金は37億9,000万円、1年以内に期限の到来する債権は26億4,000万円分ある。 つまり、現預金と（短期）債権の合計より負債の方が7億7,000万円多い。

もちろん、北沢産業の時価総額は70.5億円であるため、これらの負債は管理可能であろう。 とはいえ、バランスシートが悪い方向に変化しないよう、注視していく必要があるのは確かだ。 負債が多いとはいえ、北沢産業はネットキャッシュを保有しており、負債が多いとは言えない！

良いニュースは、北沢産業が12ヶ月間でEBITを6.4％増加させたことである。 負債について最もよく知るのは貸借対照表であることは間違いない。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのは、北沢産業の収益である。 従って、負債を検討する際には、収益動向を見る価値があることは間違いない。インタラクティブなスナップショットはこちら。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金のみである。 北沢産業の貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 過去3年間、北沢産業は基本的にフリー・キャッシュ・フロー・ベースで収支均衡だった。 多くの企業が損益分岐点で経営しているが、私たちは、特にそれがすでに死んでいる場合、かなりのフリー・キャッシュ・フローを見ることを好む。

まとめ

北沢産業のバランスシートは負債総額が多いため、特別に強いわけではないが、16.7億円のネットキャッシュがあることは明らかにプラスである。 その上、直近1年間のEBITは6.4%増加している。 従って、北沢産業の負債使途に問題はない。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 例えば、北沢産業に投資する前に注意すべき2つの兆候を発見した。

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