株式会社ニチデン（東証:9902）の株価は今月、実に印象的な月となった。 この30日間で、年間上昇率は39％に達した。
これほど株価が急騰した後、日本の企業の約半数が株価収益率（PER）14倍以下であることを考えると、PER20倍のニチデンを避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 ただし、PERを額面通りに受け取るのは得策ではない。
一例として、ニチデンの業績はここ1年で悪化しており、理想的とは言えない。 可能性として考えられるのは、PERが高いのは、投資家がニチデンの業績はまだ十分で、近い将来市場全体を上回るだろうと考えているからだ、ということだ。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。
成長指標は高PERについて何を語っているか？
PERを正当化するためには、ニチデンは市場を上回る目覚ましい成長を遂げる必要がある。
昨年度の業績を振り返ってみると、同社の利益は4.1％減と意気消沈している。 それでもEPSは3年前と比べ、過去12ヶ月はともかく、累計で70％も上昇しているのは立派だ。 従って、このまま好調を維持したいところだが、株主は中期的な利益成長率を歓迎していることだろう。
最近の中期的な収益軌跡を、より広範な市場の1年間の業績拡大予想9.6%と比較すると、年率換算で明らかに魅力的であることがわかる。
これを考慮すると、ニチデンのPERが他の企業の大半を上回っているのは理解できる。 おそらく株主は、今後も取引所を出し抜くと信じているものを手放したくないのだろう。
ニチデンのPERから何がわかるか？
ニチデンの株価は正しい方向に押し上げられているが、PERも上昇している。 株価収益率（PER）は特定の業界では価値を測る指標としては劣るが、強力な景況感指標になり得るという議論がある。
予想通り、ニチデンの3年間の業績推移は、現在の市場予想よりも良好であることから、PERの高さにつながっている。 今のところ、株主は収益が脅かされていないと確信しているため、PERに納得している。 最近の中期的な状況が変化しない限り、株価を強力にサポートし続けるだろう。
次のステップに進む前に、我々が発見したニチデンの1つの警告サインについて知っておく必要がある。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.