JKホールディングス(東証:9896)の業績を楽観視する向きもあるだろう。

JKホールディングス株式会社（東証：9896）の株式市場は、先日の低調な決算の後、あまり動かなかった。 当社の分析によると、利益は軟調だが、事業の基盤は強固である。

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JKホールディングスの業績に迫る

キャッシュフローからの発生比率という言葉を聞いたことがない投資家も多いだろうが、これは、ある期間において、企業の利益がフリーキャッシュフロー（FCF）によってどれだけ裏付けられているかを示す有用な指標である。 分かりやすく言えば、この比率は純利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の会社の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスであり、プラスであればマイナスである。 これは、プラスの発生比率を心配すべきという意味ではないが、発生比率がむしろ高い場合は注目に値する。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生率の高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

2024年3月までの12ヵ月間で、JKホールディングスは-0.29の発生主義比率を記録した。 したがって、同社の法定利益はフリー・キャッシュフローを大幅に下回っている。 実際、昨年度のフリーキャッシュフローは190億円で、法定利益の50.5億円を大きく上回っている。 JKホールディングスのフリー・キャッシュ・フローが昨年度より改善したことは、一般的に喜ばしいことである。

注：投資家は常にバランスシートの強さをチェックすることをお勧めする。JKホールディングスのバランスシート分析はこちら。

JKホールディングスの利益パフォーマンスに関する我々の見解

前述したように、JKホールディングスの発生率は、利益のフリーキャッシュフローへの転換が好調であることを示している。 このことから、JKホールディングスの法定利益は潜在的な収益力を過小評価している可能性がある！ それよりも、EPSが力強く成長しているのは喜ばしいことだ。 本稿の目的は、JKホールディングスのポテンシャルが法定利益にどれだけ反映されているかを評価することであった。 その意味で、リスクを十分に理解しない限り、投資を検討することはないだろう。 投資リスクとして、JKホールディングスには1つの注意 点がある。

今日は、JKホールディングスの利益の本質を理解するために、一つのデータにズームインした。 しかし、些細なことに意識を集中させることができれば、発見できることは常にある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の証拠と考える人も多いし、インサイダーが買っている銘柄を探す「フォロー・ザ・マネー」が好きな人もいる。 少し調べる手間がかかるかもしれないが、自己資本利益率が 高い企業の 無料 コレクションや、 インサイダーの保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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