UEX,Ltd.（東証：9888）の決算に市場は冷ややか、株価を31％押し下げる

UEX, Ltd.(TSE:9888)の株価は先月、31％もの大幅下落を記録した。 報われるどころか、過去12ヶ月間すでに保有していた株主は、現在41％の株価下落に甘んじている。

日本の企業の半数近くがPER14倍以上であり、PER21倍以上も珍しくないからだ。 しかし、PERがかなり低いのには理由がありそうで、それが妥当かどうかはさらに調査が必要である。

例えば、UEXの最近の業績の後退は、考える材料になるだろう。 不本意な業績が続く、あるいは加速すると予想する人が多く、それがPERを押し下げているのかもしれない。 同社が好きなら、そうでないことを願い、人気がないうちに株を拾っておきたいところだ。

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成長は低PERに見合うか？

UEXのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場をはるかに下回る必要があるという仮定が内在している。

振り返ってみると、昨年は同社の収益が54％減少するという悔しい結果となった。 しかし、その前の数年間は非常に好調であったため、過去3年間のEPSは合計で489%という素晴らしい成長を遂げることができた。 ということは、この3年間、多少の不調はあったにせよ、同社は概して非常にうまく業績を伸ばしてきたということができる。

今後12ヶ月間の成長率が9.8%にとどまると予測されている市場と比較すると、最近の中期的な年率換算の業績から、同社の勢いはより強い。

これを考えると、UEXのPERが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 どうやら一部の株主は、最近の業績が限界を超えたと考え、販売価格の大幅な引き下げを受け入れているようだ。

最終結論

UEXのPERは、最近の株価と同じくらい弱く見える。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を読みすぎるのは禁物だが、他の市場参加者がその企業についてどう考えているかがよくわかる。

UEXを調査した結果、3年間の収益トレンドは、現在の市場予想よりも良好に見えることから、我々が予想したほどPERに寄与していないことがわかった。 この好業績に見合うPERを妨げている、収益に対する未観測の大きな脅威が存在する可能性がある。 少なくとも、最近の中期的な収益トレンドが続けば、価格変動リスクは非常に低いと思われるが、投資家は将来の収益が大きく変動する可能性があると考えているようだ。

とはいえ、 UEXの 投資分析には 4つの警告 サインが示されている。

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