協和エンジニアリングコンサルタンツ株式会社協和エンジニアリングコンサルタンツ (TSE:9647)が34%急騰、しかしそれはリスク対リターンの物語である

協和エンジニアリングコンサルタンツ株式会社(協和エンジニアリングコンサルタンツ株式会社（東証：9647）の株価は、先月だけで34％上昇し、最近の勢いを維持している。 もう少し振り返ってみると、この1年で株価が50％上昇しているのは心強い。

株価が急騰しているとはいえ、PER（株価収益率）8.1倍は、PER14倍以上の企業が約半数、PER21倍以上の企業もざらにある日本の市場と比べれば、今はまだ買いなのかもしれない。 しかし、このPERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

協和エンジニアリングコンサルタンツは最近、堅調なペースで業績を伸ばしており、良い仕事をしている。 PERが低いのは、投資家が、この立派な利益成長が近い将来、市場全体をアンダーパフォームするかもしれないと考えているため、という可能性もある。 もしそうならなければ、既存株主は将来の株価の方向性について楽観的になる理由がある。

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成長は低PERに見合うか？

協和エンジニアリングコンサルタンツのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場をアンダーパフォームしなければならないという前提がある。

直近1年間の収益成長率を検証すると、同社は27％という驚異的な伸びを記録している。 直近3年間のEPSも、短期的な業績も手伝って、全体で90％という素晴らしい伸びを示している。 従って、最近の利益成長は同社にとって絶好調と言っていいだろう。

これは、同社の最近の中期的な年率成長率を大幅に下回る、今後1年間で10％の成長が見込まれる他の市場とは対照的である。

このような情報から、協和エンジニアリングコンサルタンツが市場より低いPERで取引されているのは奇妙なことである。 投資家の多くは、同社が最近の成長率を維持できると確信していないようだ。

協和エンジニアリングコンサルタンツのPERに関する結論

協和エンジニアリングコンサルタンツの株価は頭角を現しているが、PERはまだ他社より低い。 一般的に、株価収益率は、市場が企業全体の健全性についてどう考えているかを判断するために使用するものである。

協和エンジニアリングコンサルタンツについて調べたところ、3年間の業績トレンドは、現在の市場予想よりも良好であることから、我々が予想したほどPERに寄与していないことがわかった。 この好業績に見合うPERを阻む、収益に対する重大な未観測の脅威が存在する可能性がある。 少なくとも、最近の中期的な収益トレンドが続けば、価格変動リスクは非常に低いと思われるが、投資家は将来の収益が大きく変動する可能性があると考えているようだ。

投資前に考慮すべき重要なリスク要因は他にもあり、協和エンジニアリングコンサルタンツには注意すべき警告サインが1つ見つかった。

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