光通信（TSE:9435）の株主は、株価が26％の上昇を記録し、以前の低迷から回復した素晴らしい月だったことに興奮しているだろう。 さらに振り返ると、株価が昨年1年間で30％上昇しているのは心強い。
日本の企業の半数近くがPER14倍以上であり、PER22倍以上も珍しくないからだ。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは得策ではない。
最近の光通信は、他の企業よりも業績が伸びており、有利な状況にある。 PERが低いのは、投資家がこの好業績が今後あまり印象的でなくなるかもしれないと考えているからかもしれない。 同社が好きなら、そうでないことを望み、人気がないうちに株を拾える可能性がある。
低PERに成長は見合うか？
光通信のようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場をアンダーパフォームしなければならないという前提がある。
直近1年間の増益率を見ると、42％増という驚異的な伸びを記録している。 直近3年間のEPSも、短期的な業績も手伝って、全体で130％増という素晴らしい伸びを示している。 従って、最近の利益成長は同社にとって絶好調と言っていいだろう。
今後の見通しだが、同社を担当する3人のアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率9.9％減と低迷が予想されている。 他の市場が毎年9.3％成長すると予想されている中で、これは素晴らしいことではない。
この点を考慮すれば、光通信のPERが他社の大半を下回るのは理解できる。 とはいえ、業績が逆行する中、PERが底を打った保証はない。 収益性が改善しなければ、PERはさらに低下する可能性がある。
光通信のPERから何を学ぶか？
今回の株価急騰は、光通信のPERを市場の中央値に近づけるには十分ではなかった。 株価収益率（PER）は、株を買うかどうかの決め手となるものではないが、業績期待のバロメーターとしては非常に有効である。
案の定、光通信のアナリスト予想を検証したところ、収益縮小見通しが低PERの一因となっていることが判明した。 今のところ、株主は低PERを容認している。 こうした状況が改善されない限り、この水準が株価の壁となるだろう。
意見をまとめる前に、光通信の注意すべき2つの兆候を発見した。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.