PER（株価収益率）11.8倍の光通信(東証:9435)は、日本の企業の半数近くがPER15倍以上であり、PER24倍以上の企業も珍しくないことを考えると、現時点では強気のシグナルを送っているのかもしれない。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
光通信は最近、他の企業に比べて業績の伸びが鈍いので、業績が良くなっている可能性がある。 業績が思わしくない状態が続くと多くの人が予想しており、それがPERを押し下げているようだ。 もしそうだとすれば、既存株主は今後の株価の方向性について興奮しづらくなるだろう。
光通信の成長トレンドは？
光通信のPERは、限定的な成長しか期待できず、重要なのは市場よりも悪い業績しか期待できない企業にとって典型的なものだろう。
昨年度の利益成長率を確認すると、同社は4.3％の価値ある増加を記録した。 これは、過去3年間でEPSが合計101％増加した優れた前期の実績に裏打ちされたものだ。 というわけで、この間、同社は素晴らしい業績を上げてきたことが確認できる。
現在、同社をフォローしている3人のアナリストによれば、EPSは低迷し、来年度は14％減少すると予想されている。 他の市場が11％成長すると予想されている中で、これはあまり良いことではない。
この情報により、光通信が市場より低いPERで取引されていることに驚きはない。 とはいえ、業績が逆行する中、PERがまだ下限に達している保証はない。 同社が収益性を改善しなければ、PERはさらに低い水準まで下落する可能性がある。
最終結論
PERの威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理や将来への期待感を測るものである。
光通信が低PERを維持しているのは、予想通り業績の下振れ見通しが弱いからである。 今のところ、株主は将来の業績が嬉しいサプライズをもたらさないであろうことを容認し、低PERを受け入れている。 このような状況では、近い将来株価が大きく上昇するとは考えにくい。
投資前に考慮すべき重要なリスク要因は他にもあり、光通信の注意すべき2つの兆候を発見した。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.