ASNOVA(東証:9223)の好業績を評価する際に必要な追加検討事項

好決算を発表したにもかかわらず、アスノバ（東証：9223）の株価はあまり動いていない。 調べてみたところ、細部に気になる要素が見つかった。

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ASNOVAの収益に対するキャッシュフローの検証

ハイファイナンスでは、企業が報告された利益をどれだけフリーキャッシュフロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される主要な比率は、（キャッシュフローから）発生率である。 発生比率は、ある期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の企業の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益のうち、フリー・キャッシュフローに裏付けられていないものがどれだけあるかを示している。

従って、発生比率がマイナスの企業は良いことであり、プラスの企業は悪いことである。 現金以外の利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益とキャッシュフローが一致していないことを示すため、間違いなく悪いことである。 というのも、発生主義的な比率が高いと、利益が減少したり、利益が伸び悩んだりする傾向があるという学術的な研究もあるからだ。

2024年3月期のアスノバの発生主義比率は0.22であった。 残念ながら、これはフリー・キャッシュ・フローが報告された利益を大幅に下回っていることを意味する。 昨年1年間のフリーキャッシュフローは14億円のマイナスで、前述の2億1,000万円の利益とは対照的だった。 昨年度のフリー・キャッシュ・フローがマイナスであったことから、今 年度の14億円のキャッシュ・バーンはリスクが高いのではないかと考える株主も いるだろう。

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アスノバの利益パフォーマンスについての見解

ASNOVAの過去12ヶ月の発生比率は、現金化が理想的でないことを意味し、当社の収益に対する見方に関してはマイナスである。 このため、アスノバの法定利益は基礎収益力よりも優れている可能性があると考える。 しかし、嬉しいニュースとしては、法定利益以外の数字も見なければならないことは認めつつも、その数字はまだ改善しており、EPSは昨年から非常に高い成長率で伸びている。 本稿の目的は、会社の潜在能力を反映する法定業績にどれだけ頼れるかを評価することであったが、他にも考慮すべきことはたくさんある。 アスノバをより深く知りたいのであれば、アスノバが現在どのようなリスクに直面しているのかも調べる必要がある。 その一例がこれだ：アスノバが注意すべき4つの警告サインを発見した。

今日は、ASNOVAの利益の本質をよりよく理解するために、一つのデータポイントにズームインしてみた。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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