ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 事業の破綻には負債が絡むことが多いからだ。 重要なのは、京阪ホールディングス株式会社（東証：9045）である。(東証:9045)は負債を抱えている。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
負債はいつ問題になるのか？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで容易に返済できない場合のみである。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合です。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。
京阪ホールディングスの純負債は？
下記の通り、京阪ホールディングスの有利子負債は2024年6月時点で3,468億円で、前年とほぼ同水準である。グラフをクリックすると詳細を見ることができる。 ただし、現金は187億円あるため、純有利子負債は3,281億円となる。
京阪ホールディングスのバランスシートの健全性は？
最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が1,701億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が3,302億円となっている。 一方、現金は187億円、12カ月以内に返済期限の到来する債権は258億円ある。 つまり、現預金と（短期）債権の合計より負債の方が4,558億円多い。
この不足額が同社の時価総額3,174億円を上回っていることを考えると、貸借対照表を注意深く見直したくなるのも無理はない。 仮に、現在の株価で増資を行い負債を返済するとなると、極めて大きな希薄化が必要となる。
企業の収益に対する負債を評価するため、純有利子負債をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割り、EBIT（利払い前・税引き前利益）を支払利息（インタレスト・カバー）で割って計算する。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する必要がある。
不思議なことに、京阪ホールディングスのEBITDAレシオは5.7と非常に高く、負債が多いことを意味するが、インタレスト・カバレッジは30.6と高い。 つまり、非常に安価な長期借入金があるか、支払利息が増加するかのどちらかである！ 重要なのは、京阪ホールディングスが過去12ヶ月間でEBITを61％成長させたことであり、この成長によって負債を処理しやすくなることだ。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、京阪ホールディングスが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そのため、EBITが対応するフリー・キャッシュ・フローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間の京阪ホールディングスのフリーキャッシュフローはEBITの12％であり、極めて低い。 この低水準のキャッシュ・コンバージョンは、負債を管理・返済する能力を弱体化させる。
当社の見解
率直に言って、京阪ホールディングスの負債総額の水準と、EBITDAに基づく負債管理の実績の両方が、その負債水準にむしろ不安を抱かせる。 しかし、明るい面もあり、金利のカバー率は良い兆候であり、楽観的である。 以上の要素を総合的に考えると、京阪ホールディングスの負債がややリスクを高めているように思われる。 それは必ずしも悪いことではないが、一般的にはレバレッジが低い方が安心できる。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 例えば、 京阪ホールディングスには注意すべき警告サインが1つ ある。
結局のところ、純債務から解放された企業に焦点を当てた方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできます。無料です。
評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
公正価値の見積もり、潜在的リスク、配当、インサイダー取引、財務状況など、詳細な分析により、Keihan Holdings が割安か割高かをご確認ください。
無料分析へのアクセスこの記事についてご意見がありますか？内容にご不満ですか？ 私たちに直接 ご連絡 ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。
このシンプリー・ウォールセントの記事は一般的な内容です。当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみで解説を提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析を提供することを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。
This article has been translated from its original English version, which you can find here.