WakitaLTD(TSE:8125)の軟調決算は、実は見た目よりも良い。

先週の脇田産業（東証：8125）の冴えない決算報告に、株主は無関心な様子だった。 当社の分析によれば、利益は軟調だが、事業の基盤は強固である。

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WakitaLTDの収益にズームイン

企業が利益をどれだけフリーキャッシュフロー（FCF）に変換しているかを測るために使用される主要な財務比率の1つは、発生率である。発生主義比率は、ある期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の平均営業資産で割ったものである。 キャッシュフローからの発生比率は、「非FCF利益比率」と考えることができる。

つまり、発生比率がマイナスであることは良いことであり、企業が利益から想像されるよりも多くのフリーキャッシュフローをもたらしていることを示しているからである。 現金以外の利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いことは間違いなく悪いことである。 というのも、発生主義的な比率が高いと、利益が減少したり、利益が伸び悩んだりする傾向があるという学術的な研究もあるからだ。

2024年8月までの1年間で、WakitaLTDの発生比率は-0.11であった。 これは、フリーキャッシュフローが法定利益をかなり上回っていることを示している。 実際、昨年度のフリーキャッシュフローは120億円で、法定利益の32.2億円を大きく上回っている。 ワキタ株 式会社のフリー・キャッシュ・フローが昨年度より改善したことは、一般的に良いことである。

注：投資家は常にバランスシートの強さをチェックすることをお勧めする。ここをクリックすると、WakitaLTDのバランスシート分析が表示される。

WakitaLTDの利益パフォーマンスに関する当社の見解

WakitaLTDの発生率は堅実であり、上記で説明したように、強力なフリーキャッシュフローを示している。 このことから、ワキタ株 式会社の法定利益は、潜在的な収益力を過小評価している可能性が高いと考える！ また、一株当たり利益が過去3年間で少し改善しているのも良いことだ。 本稿の目的は、会社の潜在能力を反映した法定利益がどの程度信頼できるかを評価することであったが、他にも考慮すべきことはたくさんある。 この点を踏まえ、同社をさらに分析したいのであれば、そのリスクを知っておくことが肝要だ。 当社の分析では、WakitaLTD に 2 つの警告サイン（1 つはちょっと不愉快！）が出ているので、投資する前にそれらを見ることを強くお勧めする。

今日は、WakitaLTDの利益の本質をよりよく理解するために、1つのデータポイントにズームインした。 しかし、些細なことに意識を集中させることができる人であれば、もっと多くの発見があるはずだ。 自己資本利益率が高いことを優良企業の証と考える人もいる。 少し手間がかかるかもしれないが、 自己資本利益率が高い企業を集めた フリー・ コレクションや、 インサイダー保有が多い銘柄リストは参考になるだろう。

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