KUWAZAWAホールディングス（東証：8104）の株価は、投資家が予想よりも悲観的でないため、35％上昇した。

桑沢ホールディングス株式会社（東証：8104）の株価は、すでに好調に推移しているにもかかわらず、直近30日間で35％の上昇を記録している。 今回の急騰で年間上昇率は141％に達し、投資家たちは腰を上げ、注目している。

桑沢ホールディングスの株価収益率（PER）は27.6倍で、PER14倍以下の企業が約半数を占め、PER10倍割れもザラにある日本市場と比較すると、売り優勢に見えるかもしれない。 しかし、このPERがかなり高いのには理由があるのかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

例えば、最近の桑沢ホールディングスの業績の後退は、考えるべき材料だろう。 可能性として考えられるのは、PERが高いのは、投資家が同社が近い将来、市場全体をアウトパフォームするのに十分な業績をまだ残せると考えているからではないか、ということだ。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性についてかなり神経質になっているかもしれない。

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KUWAZAWAホールディングスの成長は十分か？

KUWAZAWAホールディングスのPERを正当化するためには、市場を大きく上回る卓越した成長が必要である。

まず振り返ってみると、昨年の1株当たり利益の伸びは21％減と期待外れだった。 その結果、3年前の利益も全体で18％減少している。 従って、株主は中期的な利益成長率に暗雲を感じたことだろう。

その中期的な収益軌跡を、市場全体の1年後の業績拡大予想11％と天秤にかけると、嫌な顔をしていることがわかる。

この点を考慮すると、桑沢ホールディングスのPERが他の企業の大半を上回っていることは憂慮すべきことだ。 ほとんどの投資家は、最近の成長率の悪さを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 PERが最近のマイナス成長率に見合った水準まで低下すれば、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が非常に高い。

桑沢ホールディングスのPERから何を学ぶか？

KUWAZAWAホールディングスのPERは、ここ1ヶ月の株価と同様に高水準で推移している。 株価収益率は株を買うかどうかの決め手にはならないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有効だ。

桑沢ホールディングスを検証したところ、中期的な業績の縮小は、市場が成長することを考えると、我々が予想したほど高いPERに影響を与えていないことがわかった。 業績が逆行し、市場予想を下回るようであれば、株価が下落し、高PERが低下するリスクがあると考える。 最近の中期的な業績トレンドが続けば、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされることになる。

他にも考慮すべき重要なリスク要因があり、桑沢ホールディングスに投資する前に注意すべき2つの警告サインを発見した（1つはちょっと不愉快！）。

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