日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）15倍を超えている現在、第一実業株式会社（東証:8059）のPER11.6倍は魅力的な投資対象である。(第一実業株式会社（東証：8059）のPER11.6倍は魅力的な投資対象だ。 ただし、PERが限定的なのは何か理由があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。
例えば、第一実業は最近業績が悪化している。 PERが低いのは、投資家が同社が近い将来、市場全体のパフォーマンスを下回らないように十分な努力をしないと考えているため、という可能性がある。 同社が好きなら、そうでないことを望み、人気がないうちに株を手に入れる可能性がある。
第一実業に成長はあるのか？
第一実業がPERを正当化するためには、市場を引き離すような低成長が必要だ。
振り返ってみると、昨年は4.2％の減益という悔しい結果となった。 直近3年間のEPSは28％増とまずまずだった。 紆余曲折はあったが、それでも最近の利益成長はほぼ立派なものだったと言える。
今後12ヶ月で11％の成長が予測されている市場と比較すると、最近の中期的な年率換算の業績からすると、同社の勢いは弱くなっている。
この点を考慮すると、第一実業のPERが他社の大半を下回っているのは理解できる。 投資家の多くは、最近の限定的な成長率が将来も続くと予想しており、株価に支払う金額を減らすことしか考えていないようだ。
要点
株価収益率は株を買うかどうかの決め手となるべきものではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能である。
第一実業が低PERを維持しているのは、直近3年間の成長率が市場予想よりも低いという弱点があるためだ。 今現在、株主は将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを容認しているため、低PERを受け入れている。 最近の中期的な業績トレンドが続くとすれば、この状況で近い将来株価が大きく上昇することは考えにくい。
あまり水を差したくはないが、第一実業には2つの注意すべき兆候がある。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.