市場は高島屋を持ち上げる。(TSE:8007)の株価を26%上昇させるが、もっと上昇させることができる。

高島産業株式会社(TSE:8007)の株主は、株価が26％の上昇を記録し、以前の低迷から回復した素晴らしい月であったことに興奮したことだろう。 さらに振り返ってみると、株価は昨年1年間で42％上昇している。

日本の企業の半数近くがPER14倍以上であり、PER22倍以上の企業も珍しくないからだ。 とはいえ、PERの大幅引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

高島はここ最近、非常に好調な業績成長を見せている。 好調な業績が大幅に悪化すると予想する向きが多いため、PERが抑制されているのかもしれない。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性をかなり楽観視できる。

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高島の成長トレンドは？

タカシマのようなPERが妥当とみなされるためには、企業は市場をはるかに下回らなければならないという前提がある。

振り返ってみると、昨年は159％という異例の増益を達成した。 最近の好調な業績は、過去3年間でEPSを合計386％成長させたことを意味する。 従って、最近の利益成長は同社にとって素晴らしいものであったと言える。

このような最近の中期的な収益軌道を、より広範な市場の1年間の業績拡大予想（10％）と比較すると、年率換算で同社の方が明らかに魅力的であることがわかる。

このような情報から、高島が市場より低いPERで取引されているのは奇妙だと感じる。 どうやら一部の株主は、最近の業績が限界を超えたと考え、販売価格の大幅な引き下げを受け入れているようだ。

高島のPERの結論

高島の最近の株価の上昇を見ると、PERはまだ横ばいの水準にある。 株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。

高島の3年間の業績推移を調べたところ、現在の市場予想よりも良好であることから、予想ほどPERに寄与していないことがわかった。 PERがこの好業績に見合うことを妨げているのは、業績に対する未観測の大きな脅威がある可能性がある。 最近の中期的な状況が続けば、通常なら株価は上昇するはずだからだ。

その他のリスクについてはどうだろうか？どんな企業にもリスクはあるものだが、 高島には2つの警告サインが ある。

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