伊藤忠商事（東証：8001）のPERに欠ける信頼性

日本の株価収益率（PER）の中央値は13倍近いため、伊藤忠商事 （東証：8001）のPER12.1倍には無関心を感じてもおかしくない。 これは眉唾ではないかもしれないが、もしPERが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。

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最近、伊藤忠商事と市場の業績の伸びにはあまり差がない。 平凡な業績が続き、それがPERを抑えていると予想する向きが多いようだ。 もしそうなら、少なくとも既存株主は現在の株価で眠れなくなることはないだろう。

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成長指標が示すPERとは？

伊藤忠商事のようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場にマッチしていなければならないという前提がある。

まず振り返ってみると、伊藤忠商事は昨年、一株当たり利益を12％増加させている。 EPSも3年前と比較すると、直近12ヶ月の成長もあり、全体で12％増加している。 つまり、この間、同社は実際に利益を伸ばすために良い仕事をしてきたことを確認することから始めることができる。

同社を担当する8人のアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率4.0％上昇すると予想されている。 市場は年率8.6％の成長を予測しているため、同社は業績が弱含みとなる。

この点を考慮すると、伊藤忠商事のPERが他の大多数の企業と同水準にあるのは不思議だ。 大半の投資家は、かなり限定的な成長期待を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っても構わないと考えているようだ。 このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、この株価を維持するのは難しいだろう。

伊藤忠商事のPERから何を学ぶか？

一般的に、株価収益率は、市場が企業全体の健全性を判断するための指標に限定するのが望ましい。

現在、伊藤忠商事の予想成長率は市場よりも低いため、予想PERよりも高い水準で取引されている。 業績見通しが弱く、市場よりも成長率が低いと、株価が下落し、PERが低下するリスクがある。 このような状況が改善されない限り、この株価を妥当と考えるのは難しい。

次のステップに進む前に、当社が発見した伊藤忠商事の1つの警告サインについて知っておく必要がある。

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