伊藤忠商事(東証:8001)は負債を維持できると考える

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーの李璐はかつて、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 つまり、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるとき、負債を考慮する必要があることは明らかかもしれない。 伊藤忠商事（東証:8001）が事業で負債を使用していることはわかる。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債がもたらすリスクとは？

有利子負債やその他の負債が事業にとってリスクとなるのは、フリー・キャッシュ・フローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合である。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合、マイナスの影響を受けることはない。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

伊藤忠商事の最新の分析をご覧ください。

伊藤忠商事のネット有利子負債とは？

下のグラフをクリックすると過去の数字が表示されるが、2023年12月時点の有利子負債は3.32億円で、1年前の3.09億円から増加している。 ただし、現金は6,607億円あるため、ネット有利子負債は2.66億円となる。

伊藤忠商事の負債について

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が4.76億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が3.93億円ある。 その一方で、6,607億円の現預金と1年以内に回収期限の到来する3,250百万円の債権がある。 つまり、負債が現預金と（短期）売掛金の合計を47.8億円上回っている。

伊藤忠商事の時価総額は9.26億円と非常に大きいので、いざとなればキャッシュを調達してバランスシートを改善する可能性は高い。 しかし、有利子負債が過大なリスクをもたらしているとの指摘には、くれぐれも注意したい。

企業の収益に対する負債を評価するため、純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレスト・カバー）で割って計算する。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する有利子負債を考慮する。

伊藤忠商事のEBITDAに対する有利子負債比率は3.2であり、これは多額の負債を意味するが、それでも多くの業態にとってはかなり合理的である。 しかし、インタレスト・カバレッジは1kと非常に高く、負債にかかる支払利息は現在かなり低いことを示唆している。 残念ながら、伊藤忠商事のEBITは過去12ヶ月で3.7％減少した。 このまま収益が減少を続ければ、一輪車で温かいスープを配達するように負債を管理するのは難しくなるだろう。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、伊藤忠商事が今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 だから、もしあなたが将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 従って、論理的なステップとしては、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合うEBITの割合を見ることである。 過去3年間、伊藤忠商事のフリー・キャッシュ・フローはEBITを上回っている。 このような強力なキャッシュ創出は、バチスーツを着た子犬のように私たちの心を温めてくれる。

当社の見解

伊藤忠商事のインタレスト・カバレッジは、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換と同様、今回の分析において実にプラスであった。 その一方で、EBITDAに対する純負債は、その負債について私たちを少し不安にさせる。 このようなさまざまなデータを考慮すると、伊藤忠商事は負債水準を管理するのに適した立場にあると思われる。 とはいえ、その負担は十分に重いため、株主の皆様には注視していただくことをお勧めしたい。 負債についてバランスシートから最も多くを学べることは間違いない。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではない。 伊藤忠商事は 、 投資分析において1つの警告サインを示して いる。

結局のところ、純債務から解放された企業に焦点を当てた方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできます。無料です。

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