伊藤忠商事（東証：8001）のバランスシートは健全か？

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債が多すぎると企業が沈没する可能性があるからだ。 伊藤忠商事（東証：8001）の貸借対照表には負債がある。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険な状態にしているかどうかだ。

我々は、伊藤忠商事に関する1つの警告サインを発見した。無料でご覧ください。

負債がもたらすリスクとは？

有利子負債やその他の負債は、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行することができない場合に、企業にとってリスクとなる。 事態が本当に悪化すれば、貸し手はビジネスをコントロールすることができる。 そのような事態はあまり一般的ではないが、貸し手が窮迫した価格での増資を強いるため、負債を抱えた企業が株主を恒久的に希薄化させることはしばしば見られる。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業がどの程度の負債を利用しているかを考える際にまず行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

伊藤忠商事のネット有利子負債とは？

2024年12月末の有利子負債は3.78億円で、1年前の3.32億円から増加している。詳細は画像をクリック。 ただし、現金は6,675億円あるため、純有利子負債は3.11億円となる。

伊藤忠商事のバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表を拡大すると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が4.83億円、それ以降に返済期限が到来する負債が4.54億円ある。 一方、現金は6,675億円、1年以内に回収予定の債権は3.37億円。 一方、現金6,675億円、1年以内の売掛金3.37億円は、現金と売掛金（短期）の合計より負債の方が5.34億円多い。

伊藤忠商事の時価総額は9.81億円と非常に大きいので、いざとなれば現金を調達してバランスシートを改善できる可能性は高い。 しかし、同社の負債返済能力を注視する価値はある。

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企業の収益に対する有利子負債を評価するには、純有利子負債÷利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）、および利払い・税引き・償却前利益（EBIT）÷支払利息（インタレスト・カバー）を計算する。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

伊藤忠商事の純有利子負債はEBITDAの3.5倍であり、レバレッジは大きいがまだ妥当な額である。 しかし、そのEBITは支払利息の約1,000倍であり、同社がそのレベルの負債を維持するために高いコストを支払っていないことを示唆している。仮にこの低コストを維持できないとしても、これは良い兆候である。 伊藤忠商事の過去12ヶ月間のEBIT成長率は5.2%であった。 しかし、これは負債に関してはプラスである。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、伊藤忠商事が今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロがどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 そのため、EBITのうちどれだけがフリーキャッシュフローに裏付けられているかをチェックする価値がある。 株主にとって嬉しいことに、伊藤忠商事は過去3年間、EBITを上回るフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 このような強力なキャッシュ創出は、バチスーツを着た子犬のように私たちの心を温めてくれる。

当社の見解

良いニュースは、伊藤忠商事がEBITで支払利息をカバーする能力を実証していることである。 しかし、実のところ、EBITDAに対する純負債は、この印象を少し損なうと思われる。 前述の要素を総合すると、伊藤忠商事は有利子負債をかなり楽に処理できると思われる。 プラス面では、このレバレッジは株主還元を高めることができるが、潜在的なマイナス面は損失のリスクが高まることであり、バランスシートを監視する価値がある。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然始めるべき場所である。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではなく、むしろそうとは言い切れない。 例を挙げよう： 伊藤忠商事が注意すべき1つの警告サインを 発見した。

結局のところ、純債務から解放された企業に注目した方が良い場合が多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできます。無料です。

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