ネポン（東証：7985）の株価が腑に落ちない件

NEPON株式会社 （東証：7985）のPER（株価収益率）0.2倍は、日本の機械業界の企業（PERの中央値は約0.7倍）にとって、かなり「中位」にあると言っても過言ではない。 しかし、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしにP/Sを単純に無視するのは賢明ではない。

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NEPONの最近の業績は？

例えば、NEPON の最近の収益が後退していることは、考える材料になるはずだ。 おそらく投資家は、最近の収益実績は業界と同レベルを維持するのに十分であり、それによって P/S が低下していないと考えているのだろう。 この会社が好きなら、少なくともそうであることを望むだろう。

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収益成長指標はP/Sについて何を伝えていますか？

NEPONのようなP/Sを安心して見ることができるのは、会社の成長が業界を密接に追跡している時だけです。

まず振り返ってみると、昨年の同社の収益成長率は9.5％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 少なくとも、それ以前の成長期のおかげで、収益が3年前と完全に逆戻りすることはなかった。 つまり、その間に収益を伸ばしたという点で、同社は複雑な結果を残したということになる。

今後12ヶ月で5.5％の成長を遂げると予測されている業界と比較すると、最近の中期的な年率換算収益実績から、同社の勢いは弱くなっている。

これを考慮すると、NEPONのP/Sが他社の大半と同水準にあるのは不思議だ。 ほとんどの投資家は、最近の成長率がかなり限定的であることを無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っても構わないと思っているようだ。 最近の収益トレンドの継続がいずれ株価の重荷になる可能性が高いため、この価格を維持するのは難しいだろう。

NEPONのP/Sから何がわかるか？

株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。

当社がNEPONを調査した結果、3年間の収益トレンドが悪く、現在の業界見通しよりも悪く見えることから、当社の予想通りP/Sが低くなっていないことが判明しました。 今現在、この収益実績が長期的にポジティブなセンチメントをサポートする可能性がないため、我々はP/Sに不快感を抱いている。 最近の中期的な状況が改善しない限り、現在の株価をフェアバリューと認めるのは難しい。

次のステップに進む前に、当社が発見したNEPONの3つの警告サイン（1つは気になる！）について知っておく必要がある。

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