三光合成株式会社(三光合成（東証：7888）の株価30％急落は好機到来を示唆するかもしれないが、精査が必要だ

三光合成(何かが起こるのを待っていた三光合成株式会社（東証：7888）の株主は、ここ1ヶ月で30％の株価下落という打撃を受けた。 報われるどころか、過去12ヶ月間すでに保有していた株主は、現在20％の株価下落に甘んじている。

三光合成の株価収益率（PER）は5.8倍で、PER14倍以上の企業が約半数を占め、PER21倍以上の企業もざらにある日本市場と比較すると、今は強い買い手に見えるかもしれない。 とはいえ、PERを大幅に引き下げた合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

最近の三光合成は、他の企業よりも収益が上昇しており、有利な状況にある。 PERが低いのは、投資家がこの好業績が今後あまり期待できないかもしれないと考えているため、という可能性もある。 もしそうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性をかなり楽観視する理由がある。

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三光合成に成長はあるか？

三光合成のPERは、非常に低い成長率、あるいは収益が落ち込むと予想される企業の典型的なものであり、重要なことは、市場よりもはるかに悪い業績であることだ。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに25％の例外的な利益をもたらした。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で101％上昇した。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

現在、同社を担当しているアナリストによれば、EPSは今後1年間で21％上昇すると予想されている。 これは、市場全体の成長率9.8％を大幅に上回る。

この情報では、三光合成が市場より低いPERで取引されているのは奇妙なことだ。 投資家の多くは、三光合成が将来の成長予想を達成できるとは全く考えていないようだ。

三光合成のPERの結論

崖から落ちそうになった三光合成の株価は、PERも大きく引き下げた。 株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標として劣るという議論もあるが、強力な景況感指標となり得る。

三光合成のアナリスト予想を検証した結果、優れた業績見通しがPERにそれほど寄与していないことが判明した。 市場よりも速い成長率で好調な業績見通しを見た場合、潜在的なリスクがPERを大きく圧迫している可能性があると考える。 通常、このような状況は株価を押し上げるはずなので、多くの企業が業績の不安定さを予想しているようだ。

意見をまとめる前に、三光合成の注意すべき2つの兆候を発見した。

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