黒田精工(東証:7726)の負債が大きい理由

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、黒田精工株式会社（東証:7726）もそうである。(東証:7726)は負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？

借金はいつ危険なのか？

負債やその他の債務が企業にとって危険となるのは、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合である。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（しかし依然としてコストのかかる）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。

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黒田精工の負債は？

黒田精工の有利子負債は2024年9月時点で47.4億円と、前年の54.4億円から減少している。 ただし、現金は33.3億円あり、純有利子負債は14.1億円となっている。

黒田精工のバランスシートの健全性は？

黒田精工の貸借対照表を拡大してみると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が72.8億円、それ以降に返済期限が到来する負債が53.5億円ある。 一方、現金33億3,000万円、12カ月以内に回収期限の到来する債権37億6,000万円がある。 つまり、負債は現金と短期債権の合計より55.4億円多い。

この赤字は時価総額57.4億円に対してかなり大きいため、株主は黒田精工の負債使途を注視する必要がある。 貸し手からバランスシートの補強を求められた場合、株主は深刻な希薄化に直面する可能性が高い。

黒田精工の有利子負債比率は、純有利子負債÷金利・税金・減価償却費控除前利益（EBITDA）、および金利・税金控除前利益（EBIT）÷支払利息（インタレストカバー）で算出される。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

黒田精工の純負債はEBITDAのわずか0.83倍である。 また、EBITDAは支払利息の16.5倍であり、支払利息を容易にカバーしている。 そのため、黒田精工の超保守的な負債の使い方については、かなり寛容である。 もし黒田精工の経営陣が昨年度のEBIT27％削減の再現を防げなければ、その負債負担の控えめさは黒田精工にとって極めて重要になるかもしれない。 収益が落ち込むと（この傾向が続けば）、最終的には控えめな負債でさえかなりリスキーになる可能性がある。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、黒田精工が長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そのため、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間、黒田精工のフリーキャッシュフローはマイナスだった。 フリー・キャッシュ・フローが信頼できない企業にとって、借入金ははるかにリスクが高い。従って、株主は過去の支出が将来フリー・キャッシュ・フローを生み出すことを期待すべきである。

当社の見解

一見したところ、黒田精工のEBITからフリー・キャッシュフローへの変換は、この銘柄について私たちを躊躇させるものであり、そのEBIT成長率は、1年で最も忙しい夜に1軒だけ空いているレストランほど魅力的なものではなかった。 しかし、良い面もある。金利カバー率は良い兆候であり、我々を楽観的にさせてくれる。 黒田精工のバランスシートの健全性から、黒田精工はかなりリスキーだと考えている。 つまり、腹を空かせた子猫が飼い主の釣り堀に落ちるのと同じように、この銘柄を警戒しているのだ。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。 黒田精工には4つの警告サインが ある。

すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。

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