木村製作所(東証:7461)が借入金を多用していることを示す4つの指標

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なのは、株式会社木村製作所（東証：7461）である。(東証:7461)は負債を抱えている。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

AIは医療を変えようとしている。これらの20銘柄は、早期診断から創薬まで、あらゆることに取り組んでいる。一番の魅力は、どれも時価総額100億ドル以下であることだ。

借金はいつ問題になるのか？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合です。 もちろん、負債というものは、ビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

木村製作所の負債とは？

下の図をクリックすると過去の数字が表示されるが、2024年12月時点で64.9億円の負債があり、1年間で36.8億円増加している。 ただし、手元資金が39.1億円あるため、純有利子負債は約25.8億円と少ない。

木村製作所のバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表によると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が88.1億円、 12カ月超の負債が45.2億円ある。 これらの債務と相殺される現金は39億1,000万円、12ヶ月以内に支払う債権は32億7,000万円である。 つまり、現金と短期債権を合計すると61億5,000万円の負債がある。

この赤字は同社の時価総額58.7億円を上回っていることから、株主は子供が初めて自転車に乗るのを見守る親のように、木村製作所の負債水準を注視する必要があると思われる。 仮に、現在の株価で増資による負債返済を余儀なくされた場合、極めて大きな希薄化が必要となる。

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企業の収益に対する負債を評価するために、純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレスト・カバー）で割って計算する。 この手法の利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その有利子負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー率）の両方を考慮することである。

木村製作所の純負債はEBITDAのわずか1.1倍で、汗をかくことなくレバレッジを拡大できることを示唆している。 そして驚くべきことに、純有利子負債があるにもかかわらず、過去12ヵ月間、実際には支払利息よりも受取利息の方が多かった。 つまり、この会社が冷静さを保ちながら負債を抱えることができるのは間違いない。 一方、木村製作所のEBITは昨年1年間で14％減少した。 このまま減益が続けば、同社は窮地に陥る可能性がある。 負債を分析する際、バランスシートが注目されるのは明らかだ。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのは、木村製作所の収益である。 そのため、同社の収益についてもっと知りたければ、長期的な収益推移のグラフをチェックする価値があるかもしれない。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そこで論理的なステップは、実際のフリー・キャッシュ・フローと一致するEBITの割合を見ることである。 直近の3年間を見ると、木村製作所のフリー・キャッシュ・フローはEBITの35％で、予想より低い。 このキャッシュフローの低さが、負債の処理を難しくしている。

当社の見解

表面的には、KimuraLtdの負債総額の水準は、私たちにこの株式について暫定的な印象を与えた。 しかし、少なくとも、EBITで支払利息をカバーできていることは頼もしい。 上記の要因を総合的に考えると、木村工務店の負債は少々リスキーであるように思われる。 そのようなリスクを好む人もいるが、私たちは潜在的な落とし穴を念頭に置いている。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含んでいる可能性がある。 私たちは 木村製作所について 2つの警告サインを確認 したので、それを理解することがあなたの投資プロセスの一部となるはずだ。

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